忽略和忘記，不是一種懦弱，而是一種力量，只要你還走在奔向目標的路上。備考稅務師考試的同學們，一起來看看今天稅務師《財務與會計》的考點內容吧！

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【內容導航】

固定資產投資管理(3)、股票投資、債券投資

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務與會計》第五章　投資管理

【知識點】固定資產投資管理(3)、股票投資、債券投資

固定資產投資管理(3)、股票投資、債券投資

2.年金凈流量(ANCF)法

(1)年金凈流量的計算公式為：

年金凈流量=現金凈流量總現值/年金現值系數=現金凈流量總終值/年金終值系數

【手寫板】P=A×(P/A，i，n)，A=P/(P/A，i，n)

F=A×(F/A，i，n)，A=F/(F/A，i，n)

【結論】年金凈流量指標的結果大于0，說明每年平均的現金流入能抵補現金流出，投資項目的凈現值(或凈終值)大于0，方案的報酬率大于所要求的報酬率，方案可行。在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好。

(2)年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法。因此，它適用于期限不同的投資方案決策。但同時，它也具有與凈現值法同樣的缺點，不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

3.內含報酬率法

(1)內含報酬率又稱內部收益率，是指項目投資實際可望達到的收益率。從計算角度分析，內含報酬率是使投資方案凈現值為0時的貼現率。

令NPV=0，求出使得凈現值為零的折現率，就是內含報酬率。

【結論】內含報酬率大于基準收益率時，投資項目具有財務可行性;內含報酬率小于基準收益率時，投資項目則不可行。多方案比較中，選擇內含報酬率最大的投資方案。

(2)內含報酬率法的主要優(yōu)點在于：①內含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解;②對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現值不同，可以通過計算各方案的內含報酬率，反映各獨立投資方案的獲利水平。內含報酬率法的主要缺點在于：①計算復雜，不易直接考慮投資風險大小;②在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現值不相等，有時無法作出正確的決策。

4.現值指數法

(1)現值指數法又稱獲利指數法，是投資項目的未來現金凈流量現值與原始投資額現值的比率。計算公式為：

現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值

【提示】現值指數法是使用現值指數作為評價方案優(yōu)劣標準的方法，現值指數大于1的方案是可取的;否則不可取。

(2)現值指數法是凈現值法的輔助方法，在各方案原始投資額現值相同時，實質上就是凈現值法。由于現值指數是未來現金凈流量現值與所需投資額現值之比，是一個相對數指標，反映了投資效率，所以用現值指數指標來評價獨立投資方案，可以克服凈現值指標不便于對原始投資額現值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點，對方案的分析評價更加合理、客觀。

第三節(jié)　有價證券投資管理

【考點1】股票投資

(一)股票投資的優(yōu)缺點

1.股票投資的優(yōu)點

(1)投資收益高。

(2)能降低購買力的損失。

(3)流動性很強。

(4)能達到控制股份公司的目的。

2.股票投資的缺點

投資風險較大。

(二)股票的估價模型

1.股票估價的基本模型

由于普通股票的價值是通過各年股利所形成的現金流入量表示出來的，因此，將各年股利的現值加總即為普通股票的價值。

對永久持有的普通股票估價模型為：

P= 式中，P表示普通股票的價值;dt表示預計第t年的股利;K表示投資者要求的報酬率。

2.零增長模型

零增長模型是普通股票的股利增長速度為0，即每年的股利保持不變，這種股票價值的估價模型為：

P= 式中，P表示普通股票的價值;d0表示上一期支付的固定股利;K表示投資者要求的報酬率。

3.固定增長模型

若普通股票的股利每年都增長，并且增長速度相等，這種條件下，普通股票估價的計算公式為：

P=[d0×(1+g)]/(k-g)=d1/(k-g)

式中，P表示普通股票的價值;d0表示上一期支付的股利;d1表示下一期預計支付的股利;g表示股利的増長率;k表示投資者要求的報酬率，并且k大于g。

4.階段性増長模型

股票價值=非正常增長期的股利現值+正常固定增長或固定不變期的股利現值

【考點2】債券投資

(一)債券投資的優(yōu)缺點

1.債券投資的優(yōu)點

(1)投資收益比較穩(wěn)定。

(2)投資安全性好。

2.債券投資的缺點

購買債券不能達到參與和控制發(fā)行企業(yè)經營管理活動的目的。

(二)債券的估價模型

債券的內在價值=未來收取的利息的現值+未來收回的本金的現值

【提示】債券的內在價值也稱為債券的理論價格，只有債券價值大于其購買價格時，該債券才值得投資。影響債券價值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現率等。

1.一年付息一次的債券估價模型

P= + 式中，P表示債券價值;k表示市場利率;F表示債券面值;n表示付息期數;I表示每年利息額，每年利息額=債券面值×票面利率。

2.到期一次還本付息的債券估價模型

這種債券在未到期之前不支付利息，當債券到期時，一次支付全部的本金及利息，一般情況下，這種債券的利息是按單利計息。到期一次還本付息的債券估價模型為：

P=[F×(1+ni)]/(1+k)n

式中，P表示債券價值;F表示債券面值;i表示票面利率;k表示市場利率;n表示付息期數。

3.貼現發(fā)行債券的估價模型

貼現發(fā)行的債券是在債券上沒有票面利率，只有票面值的債券。在債券發(fā)行時，以低于票面值的價格發(fā)行，到期時按面值償還，面值與發(fā)行價格的差額作為債券的利息。貼現發(fā)行債券的估價模型為：

P=F/(1+k)n

式中，P表示債券價值;F表示債券面值;k表示市場利率;n表示付息期數。

學會忽略，心態(tài)就能平和；學會忘記，精神就能輕松。希望備考稅務師考試的小伙伴們都能夠順利通過稅務師考試！快一起努力學習吧！

（注：以上內容選自李運河老師《財務與會計》授課講義）

（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）