有價(jià)證券投資管理_2020年《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》預(yù)習(xí)考點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李傲2020-02-03 12:05:17

備戰(zhàn)稅務(wù)師考試的同學(xué)們，良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣可以幫助大家提高學(xué)習(xí)效率，高效率的學(xué)習(xí)可以讓我們積累更多的知識(shí)，關(guān)于有價(jià)證券投資管理的內(nèi)容就在下面，快來(lái)看看吧！

【內(nèi)容導(dǎo)航】

有價(jià)證券投資管理

【所屬章節(jié)】

本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第五章-投資管理

【知識(shí)點(diǎn)】有價(jià)證券投資管理

有價(jià)證券投資管理

一、股票投資

(一)股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

1.投資收益高（只要投資決策正確）

2.能降低購(gòu)買力的損失（在通貨膨脹初期，股份公司的收益增長(zhǎng)率一般仍大于通貨膨脹率，股東獲得的股利可全部或部分抵消通貨膨脹帶來(lái)的購(gòu)買力損失）

3.流動(dòng)性很強(qiáng)（上市公司股票）

4.能達(dá)到控制股份公司的目的（投資達(dá)到一定比例）

缺點(diǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)較大

(二)股票的估價(jià)模型

股票的價(jià)值指投資于股票預(yù)期獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。或叫內(nèi)在價(jià)值、理論價(jià)格。

1.基本模型

普通股票的價(jià)值P=/ 普通股票的價(jià)值2 =預(yù)計(jì)各期股利現(xiàn)值合計(jì)

式中：P—普通股票的價(jià)值

dt—預(yù)計(jì)第t期的股利

k—投資者要求的報(bào)酬率

2.零增長(zhǎng)模型

普通股票的價(jià)值P=

式中：P—普通股票的價(jià)值;

d0—上一期支付的固定股利;

k—投資者要求的報(bào)酬率。

【提示】零增長(zhǎng)說(shuō)明每期股利相等，此時(shí)普通股票的價(jià)值相當(dāng)于計(jì)算永續(xù)年金的現(xiàn)值。

3.固定增長(zhǎng)模型

普通股票的價(jià)值P= 固定增長(zhǎng)模型1 =

式中：P—普通股票的價(jià)值

d0—上一期支付的股利(已發(fā)放)

d1—下一期預(yù)計(jì)支付的股利(預(yù)計(jì)發(fā)放)

g—股利的增長(zhǎng)率

k—投資者要求的報(bào)酬率，并且k大于g

【注意】考試時(shí)，根據(jù)資料中所給出的是上一期支付的股利還是下一期預(yù)計(jì)支付的股利，進(jìn)而選擇不同的計(jì)算方法。

4.階段性增長(zhǎng)模型

實(shí)務(wù)中，有些公司的股利是不固定的，例如，在一段時(shí)間里高速增長(zhǎng)，在另一段時(shí)間里正常固定增長(zhǎng)或固定不變。對(duì)于階段性增長(zhǎng)的股票，需要分段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值。

【教材例5-16】假定某投資人持有甲公司的股票，投資必要報(bào)酬率為15%。預(yù)計(jì)甲公司未來(lái)3年股利將高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為20%。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為12%。甲公司最近支付的股利是2元。現(xiàn)計(jì)算該公司股票的價(jià)值。

首先，計(jì)算非正常增長(zhǎng)期的股利現(xiàn)值，如表5-9所示。

表5-9　　　　　　　　　　　非正常增長(zhǎng)期的股利現(xiàn)值計(jì)算　　　　　　　單位：元

年份	股利（Dt）	復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（15%）	現(xiàn)值（Pt）
1	2×（1+20%）=2.4	0.870	2.088
2	2.4×（1+20%）=2.88	0.756	2.177
3	2.88×（1+20%）=3.456	0.658	2.274
合計(jì)（3年股利的現(xiàn)值）			6.539

其次，計(jì)算第3年年底的普通股價(jià)值：== 計(jì)算第3年年底的普通股價(jià)值3 = 計(jì)算第3年年底的普通股價(jià)值4 =129.02(元)

計(jì)算其現(xiàn)值=129.02×(P/F，15%，3)=129.02×0.6575=84.831(元)

最后，計(jì)算該股票的價(jià)值=6.539+84.831=91.37(元)

【提示1】普通股票的價(jià)值等于預(yù)期股利所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和。

【提示2】決策原則：普通股票的價(jià)值≥普通股票的價(jià)格，可以投資。

二、債券投資

(一)債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

1.投資收益比較穩(wěn)定（未來(lái)利息、轉(zhuǎn)讓價(jià)格及買賣差價(jià)穩(wěn)定）

2.投資安全性好（相比較股票）

缺點(diǎn)

購(gòu)買債券不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的目的

(二)債券估價(jià)模型

1.債券的價(jià)值也稱為內(nèi)在價(jià)值、理論價(jià)格，是指在債券投資上未來(lái)收取的利息和收回本金的現(xiàn)值。

2.影響債券價(jià)值的因素主要有：①債券的面值;②期限;③票面利率;④所采用的貼現(xiàn)率(一般選用市場(chǎng)利率)。

【提示】決策原則：債券價(jià)值>債券價(jià)格，才值得投資。

3.債券估值模型

種類	估價(jià)模型（計(jì)算公式）
一年付息一次債券	債券價(jià)值P= 式中：F—債券面值；I—債券票面利息（面值×票面利率）；　　　k—市場(chǎng)利率；n—付息期數(shù)。【提示】當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，債券的價(jià)值也會(huì)發(fā)生變化。一般來(lái)講：當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，市場(chǎng)利率越高，債券價(jià)值越低；當(dāng)市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，市場(chǎng)利率越低，債券價(jià)值越高；當(dāng)市場(chǎng)利率等于票面利率時(shí)，債券實(shí)際價(jià)值等于債券票面價(jià)格。
到期一次還本付息債券	債券價(jià)值P= 式中：F—債券面值；i—債券票面利率；　　　k—市場(chǎng)利率；n—付息期數(shù)
貼現(xiàn)發(fā)行債券	貼現(xiàn)發(fā)行的債券是指在債券上沒(méi)有票面利率，只有票面值的債券。在債券發(fā)行時(shí)，以低于票面值的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)按面值償還。債券價(jià)值P= 式中：F—債券面值；k—市場(chǎng)利率；n—付息期數(shù)

備考稅務(wù)師考試的考生朋友們，時(shí)間就是機(jī)會(huì)，珍惜現(xiàn)有的備考時(shí)間就是在為自己爭(zhēng)取成功的機(jī)會(huì)，希望大家能夠把握時(shí)間，努力學(xué)習(xí)，相信自己的努力會(huì)換來(lái)成功的結(jié)果。

(注：以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》授課講義)

(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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