[小編“娜寫年華”] 東奧會計在線高級會計師頻道提供：本篇為2015高會考試《高級會計實務》第二章“企業投資、融資決策與集團資金管理”第二節重點精講：融資決策，本節內容主要介紹企業融資方式決策。

　　【“企業融資方式決策”相關知識點】

　　1.權益融資方式

　　2.債務融資

　　3.企業集團分拆上市與整體上市

　　【重點精講】：企業融資方式決策

　　企業權益融資是通過發行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的一種方式。其中，戰略投資者引入、權益再融資（如增發、配股）等將成為公司融資管理的重點。

　　（一）權益融資方式

　　企業權益融資是通過發行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的一種方式。其中，引入戰略投資者、權益再融資（如增發、配股）等將成為公司融資管理的重點。

　　1.吸收直接投資與引入戰略投資者

　　吸收直接投資是企業權益融資的主要方式，而戰略投資者的引入則是吸收直接投資的管理決策所關注的重點。

　　（1）戰略投資者的含義

　　戰略投資者是指符合國家法律、法規和規定要求、與發行人具有合作關系或合作意向和潛力并愿意按照發行人配售要求與發行人簽署戰略投資配售協議的法人。

　　從引入戰略投資者角度，戰略投資者即為具有資本、技術、管理、市場、人才等各方資源優勢，能夠促進企業的產業結構升級、增強企業核心競爭力和創新能力、拓展企業產品市場占有率，并致力于與企業的長期投資合作，以謀求其長期利益回報和企業可持續發展的境內外投資者。

　　（2）合格的戰略投資者的特征

　　只有符合下述特征的投資者才是合格的戰略投資者：

　　①資源互補。投資雙方處于相同或相近產業，或者雙方的經營活動具有一定的互補性，且投資者在行業中有很高的聲譽和實力，足以幫助被投資企業提高競爭力和綜合實力，能夠形成規模經營效應或互補效應，或通過業務組合規避不可預測的各種經營風險。

　　②長期合作。戰略投資者因其投資量大而成為公司的重要股東，有能力、意愿和時間等積極參與公司治理，尋求與企業在優勢領域的合作。

　　③可持續增長和長期回報。戰略投資者因長期穩定持有公司股份，而與被投資企業共同追求可持續增長，并以此取得長期戰略利益與長期回報，而非通過短期市場套利而取得回報。

　　（3）引入戰略投資者的意義

　　引入戰略投資者對于提升公司形象、優化股權結構、規范公司治理、提高公司資源整合能力、捕捉上市時機等都具有重大意義。但也應該看到，企業在引入戰略投資者時需要對其進行全方位評估，尤其要考慮它與企業自身在治理規劃、戰略管理觀念、企業資源整合、運營與管理方法、企業文化契合等方面的互補性，以避免“引狼入室”。

　　2.股權再融資

　　股權再融資是指上市公司通過配股、增發等方式在證券市場上進行的直接融資。

　　（1）配股

　　①含義：配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數量新發行股票的融資行為。

　　②配股除權價格

　　配股使得原股股東擁有優先購買新發售股票的權利，凡是在股權登記日前擁有公司股票的普通股股東就享有配股權，此時股票的市場價格中含有配股權的價格。

　　通常配股在股權登記日后要對股票進行除權處理。除權后股票的理論除權基準價格為：

　　應注意的是：第一，當所有股東都參與配股時，此時配股比率（也即實際配售比例）等于擬配售比例。第二，除權價只是作為計算除權日股價漲跌幅度的基準，提供的只是一個基準參考價。如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權”；反之股價低于除權基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權”。

　　③配股權價值

　　老股東可以以低于配股前股票市場的價格購買所配發的股票，即配股權的執行價格低于當前股票價格，此時配股權是實值期權，因此配股權具有價值，利用除權后股票的價值可以估計配股權價值，其配股權價值為：

　　或：配股權價值=配股前每股價格-配股除權價格

　　（2）增發。增發是已上市公司通過向指定投資者（如大股東或機構投資者）或全部投資者額外發行股份募集權益資本的融資方式，發行價格一般為發行前某一階段的平均價的某一比例。增發分為公開增發、定向增發兩類，前者需要滿足證券監管部門所設定的盈利狀況、分紅要求等各項條件，而后者只針對特定對象（如大股東或大機構投資者〕，以不存在嚴重損害其他股東合法權益為前提。

　　公開增發新股的認購方式通常為現金；而定向增發新股的認購方式往往是以重大資產重組或者引進長期戰略投資為目的，不限于現金，還包括權益、債券、無形資產、固定資產等非現金資產。

【第一頁】 【第二頁】 【第三頁】

　　（本文內容版權歸東奧會計在線所有 轉載請注明出處）

　　東奧網站發布的知識點由于內容及時更新的需要發布的是往年教材內容，需要查詢最新知識點內容的考生請參考2014《輕松過關》系列參考書及相關課程。

　　相關推薦：

　　2015年高級會計師考試報考常見問題匯總

　　東奧2015年高級會計師考試預習階段學習計劃