【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級會計實務》第二章“企業投資、融資決策與集團資金管理”第二節知識點精講：融資決策。其主要內容包括融資渠道、方式與企業融資戰略評價、融資規劃與企業增長管理、企業融資方式決策、企業資本結構決策與管理、企業集團財務風險控制。本節主要介紹企業資本結構決策與管理。

    融資決策之企業資本結構決策與管理（3）

    （三）資本結構調整的管理框架

    理論界并沒有給出普適性的資本結構決策模型，現實中的企業也大都依據于其融資環境及相關因素確定“最佳”資本結構。根據財務彈性要求，即使最佳資本結構也不應當是一個常數點，而是一個有效區間，如要求企業資產負債率介于65%－70%之間。

    資本結構調整不但必須，而且是一種常態，它是一個動態的過程。但在企業管理實踐中，企業資本結構調整及管理，仍然有其內在的管理框架。資本結構決策與調整的管理框架如下：

    實際負債率大于最優負債率

    1.如果公司處于破產威脅之下

    迅速降低財務杠桿：①債轉股；②出售資產，用現金還債；③與債權人談判。

    2.如果公司未處于破產威脅之下

    （1）如果公司有好的投資項目

    用留存收益或增發新股投資好的項目

    （2）如果公司沒有好的投資項目

    ①用留存收益償還債務；②少發或不發股利；③增發新股償還債務。

    實際負債率小于最優負債率

    1.如果公司有收購目標

    迅速增加財務杠桿：①將股權轉為債權；②借債并回購股份。

    2.如果公司沒有收購目標

    （1）如果公司有好的投資項目

    借債投資好的項目

    （2）如果公司沒有好的投資項目

    ①股東喜歡股利，則支付股利；

    ②股東不喜歡股利，則回購股票。

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