[導讀]本篇為2014《高級會計實務》章節練習：該題針對“投資決策方法的特殊應用”知識點進行考核。

    案例分析題

    甲公司為一投資項目擬定了A、B兩個方案，假定你是該公司投資項目部經理，現在請您幫助做出合理的投資決策。相關資料如下：

    （1）A方案原始投資額在建設期起點一次性投入，原始投資120萬元，項目壽命期為6年，凈現值為25萬元；

    （2）B方案原始投資額為105萬元，在建設期起點一次性投入，項目壽命期為4年，初始期為1年，運營期每年的凈現金流量均為50萬元。

    （3）該項目的折現率為10%。

    要求：

    1.計算B方案的凈現值；

    2.用約當年金法做出投資決策；

    3.用重置現金流法做出投資決策；

    4.請說明采用重置現金流法需要注意的問題。

    【正確答案】

    1.B方案的凈現值＝50×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）－105＝50×2.4869×0.9091－105＝8.04（萬元）

    2.A方案每年的凈現金流量＝120/（P/A，10%，6）＝120/4.3553＝27.55（萬元）

    B方案每年的凈現金流量＝105/（P/A，10%，4）＝105/3.1699＝33.12（萬元）

    結論：應該選擇A方案。

    3.4和6的最小公倍數為12

    A方案需要重置1次，B方案需要重置2次

    用重置現金流法計算的A方案的凈現值＝25＋25×（P/F，10%，6）＝25＋25×0.5645＝39.11（萬元）

    用重置現金流法計算的B方案的凈現值＝8.04＋8.04×（P/F，10%，4）＋8.04×（P/F，10%，8）＝8.04＋8.04×0.6830＋8.04×0.4665＝17.28（萬元）

    結論：應該選擇A方案。

    4.采用重置現金流法對不同壽命期的項目進行比較時，應注意以下兩點：

    （1）在存在通貨膨脹的情況下，需要對各年的凈現金流量進行調整；

    （2）如果預測項目執行過程中可能遇到重大技術變革或其他重大事件，也需要對項目各年的現金流量進行調整。