融資規劃與企業增長率預測_2025年高級會計實務知識點
想要成為更好的自己，就要努力拼搏奮斗！2025年高級會計師考試備考正在進行中，希望大家能認真學習，下面為大家整理了相關知識點，一起了解一下！
【所屬章節】第四章：企業投資、融資決策與集團資金管理
【知識點】融資規劃與企業增長率預測
融資規劃與企業增長率預測(★★)
從企業增長、內部留存融資量與外部融資需要量的關系上可以看出，企業增長一方面依賴于內部留存融資增長;另一方面依賴于外部融資(尤其是負債融資)。企業管理者將會提出這樣的問題(兩個增長率)：
①假定企業單純依靠內部留存融資，則企業增長率有多大?
②如果企業保持資本結構不變，即在有內部留存融資及相配套的負債融資情況下(不發行新股或追加新的權益資本投入)，公司的極限增長速度到底有多快?
1.內部增長率(回答問題①)
內部增長率是指公司在沒有任何“對外”融資(包括負債和權益融資)情況下的預期最大增長率，即公司完全依靠內部留存融資所能產生的最高增長極限。
假定外部融資需求量、負債融資為0。
外部融資需求=(A×S0×g)-[P×S0×(1+g)×(1-d)]=0
則變換后可得：
g(內部增長率)=P×(1?d)/[A?P×(1?d)]
=銷售凈利率×(1?現金股利支付率)/[基期資產占基期銷售收入的百分比?銷售凈利率×(1?現金股利支付率)]
將上式的分子、分母同乘銷售收入，并同除資產總額即可得到求內部增長率的另一個常用公式，即：
內部增長率=ROA(1?d)/[1?ROA(1?d)]
=總資產報酬率×(1?現金股利支付率)/[1?總資產報酬率×(1?現金股利支付率)]
式中：ROA為公司總資產報酬率(即稅后凈利/總資產)。
2.可持續增長率(回答問題②)
可持續增長率是指不發行新股、不改變經營效率(不改變銷售凈利率和資產周轉率)和財務政策(不改變資本結構和利潤留存率)時，其銷售所能達到的最高增長率。
可持續增長率的計算公式可通過如下步驟進行推導：
(1)銷售增長帶來新增的內部留存融資額=S0×(1+g)×P×(1-d)。
(2)為維持目標資本結構，需要新增的負債融資額=S0×(1+g)×P×(1-d)×D/E。
在不考慮新股發行或新增權益融資下，上述兩項資本來源應等于銷售增長對資產的增量需求(資產占銷售百分比×增量銷售=A×S0×g)。
依據：資產增加額=負債增加額+留存收益增加額，可知：
可持續增長率=[P(1-d)(1+D/E)]/[A-P(1-d)(1+D/E)]
同樣將上式的分子、分母同乘以基期銷售收入，并同除基期資產總額，得到可持續增長率的另一個表達式。
可持續增長率=總資產周轉率×銷售凈利率×(1?現金股利支付率)×(1+產權比率)/[1?總資產周轉率×銷售凈利率×(1?現金股利支付率)×(1+產權比率)]
或：
可持續增長率=ROE(1?d)/[1?ROE(1?d)]=凈資產收益率×(1?現金股利支付率)/[1?凈資產收益率×(1?現金股利支付率)]
其中：ROE代表凈資產收益率(稅后凈利/所有者權益總額)，其他字母含義不變。
注：以上高級會計師考試知識點內容來自東奧老師授課講義
（本文為東奧會計在線原創文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）
相關文章
津公網安備12010202000755號