2021年高級會計師考試案例分析10.8
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【案例分析】
甲公司是一家機器人自主研發創造企業，在國內機器人行業占據絕對領先地位，營業利潤率高達30%，但目前國內機器人市場基本處于飽和狀態，很難再出現新的利潤增長點，公司董事開會討論后，決定進軍海外市場，尋求新的利潤增長點。
總經理王某提出，收購W國的海維信息技術有限責任公司(以下簡稱“海維公司”)，利用海維公司的地區優勢以及已經聚集的客戶群體，一舉將甲公司機器人推向W國各地，甲公司與海維公司恰談收購事宜時，海維公司提出收購100%股權的收購對價為5億元人民幣(以下貨幣幣種均為人民幣)。甲公司聘請專業調研機構對海維公司進行價值評估，經過機構調查，擬以市盈率為乘數，運用可比企業分析法計算海維公司股權價值，相關可比企業2020年末的數據如下表所示：
金額單位：元
可比企業 | 每股市價 | 每股收益 | 市盈率 |
A | 10 | 2.5 | 4 |
B | 15 | 4 | 3.75 |
C | 20 | 6 | 3.33 |
海維公司2020年末的凈利潤為1.2億元，收購基準日為2020年12月31日。
財務總監張某提出，目前公司規模不斷擴張，成本支出不斷加大，提升利潤不應僅僅關注銷售規模的擴張，還應當嚴格控制成本費用，避免增收不增利的情況出現，為緊跟國家政策與公司戰略調整，應選擇一種預算編制方法，可以對原有預算方案不斷調整和補充，持續推進，從更長遠視角來進行決策。
市場部經理劉某提出，預算考核不分家，合適的預算方案可以幫助公司提升成本控制效果，同樣好的業績考核可以提升企業的管理水平、管理質量和持續發展能力，建議采用關鍵績效指標法進行績效評價，但為防止考核結果過于偏激，任何績效評價指標的權重均不應超過30%。
假定不考慮其他因素。
要求：
1.根據總經理的發言，采用可比企業分析法中的市盈率法，計算海維公司2020年末的股權價值，僅從股權價值的角度分析(不考慮控股權溢價)，按照海維公司提出的收購對價收購該公司是否可行。
2.根據財務總監的發言，判斷適合甲公司的預算編制方法，并指出該方法的優點。
3.判斷市場部經理的發言是否恰當，如不恰當，說明理由。
【正確答案】
1、正確答案 :
可比企業平均市盈率=(4+3.75+3.33)/3=3.69
海維公司2020年末的股權價值=3.69×1.2=4.43(億元)
由于海維公司的股權價值4.43億元小于海維公司提出的100%股權的收購對價5億元，所以按照海維公司提出的收購對價收購該公司不可行。
2、正確答案 :
適合甲公司的預算編制方法是滾動預算法。
滾動預算法的優點：通過持續滾動預算編制，逐期滾動管理，實現動態反映市場、建立跨期綜合平衡，從而有效指導企業運營，強化預算的決策與控制職能。
3、正確答案 :
不恰當。
理由：單項關鍵績效指標權重一般設定在5%～30%，對特別重要的指標可適當提高權重，對特別關鍵、影響企業整體價值的指標可設立“一票否決”制度。
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