2021年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析6.1
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【案例分析】
甲公司是一家上市公司，2020年的資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表如下所示：
資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)
單位：萬(wàn)元
資產(chǎn) | 期末數(shù) | 銷售百分比 | 負(fù)債及所有者權(quán)益 | 期末數(shù) |
貨幣資金 | 200 | 10% | 短期借款 | 500 |
應(yīng)收賬款 | 500 | 25% | 長(zhǎng)期負(fù)債 | 1500 |
存貨 | 800 | 40% | 所有者權(quán)益 | 1500 |
固定資產(chǎn) | 2000 | 100% | ||
資產(chǎn)合計(jì) | 3500 | 175% | 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) | 3500 |
甲公司2020年的營(yíng)業(yè)收入為2000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)凈利率為10%，股利支付率為40%。經(jīng)測(cè)算，預(yù)計(jì)2021年甲公司營(yíng)業(yè)收入將增長(zhǎng)20%，營(yíng)業(yè)凈利率和股利支付率保持不變。資產(chǎn)與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。
要求：
1.計(jì)算2021年增加的資金需要量。
2.計(jì)算2021年外部融資需要量。
3.假設(shè)2021年資金需求全部依靠留存收益解決，計(jì)算此時(shí)甲公司能達(dá)到的最高銷售增長(zhǎng)率。
4.假設(shè)2021年甲公司經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，并且不打算增發(fā)或回購(gòu)股票，計(jì)算此時(shí)甲公司能達(dá)到的最高銷售增長(zhǎng)率。
5.假設(shè)2021年甲公司實(shí)際增長(zhǎng)率為20%，指出甲公司可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并指出可以采取的管理策略。
【正確答案】
1、正確答案 :
2021年增加的資金需要量=2000×20%×175%=700(萬(wàn)元)
2、正確答案 :
2021年外部融資需要量=700-2000×(1+20%)×10%×(1-40%)=556(萬(wàn)元)
3、正確答案 :
此時(shí)甲公司所能達(dá)到的最高銷售增長(zhǎng)率為內(nèi)部增長(zhǎng)率。
總資產(chǎn)報(bào)酬率=2000×10%/3500=5.71%
內(nèi)部增長(zhǎng)率=5.71%×(1-40%)/[1-5.71%×(1-40%)]=3.55%
4、正確答案 :
此時(shí)甲公司所能達(dá)到的最高銷售增長(zhǎng)率為可持續(xù)增長(zhǎng)率。
凈資產(chǎn)收益率=2000×10%/1500=13.33%
可持續(xù)增長(zhǎng)率=13.33%×(1-40%)/[1-13.33%×(1-40%)]=8.69%
5、正確答案 :
甲公司實(shí)際增長(zhǎng)率20%，高于可持續(xù)增長(zhǎng)率8.69%，所以可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是資本需求和融資壓力。
可以采取的管理策略：(1)發(fā)售新股;(2)增加借款以提高杠桿率;(3)削減股利;(4)降低資產(chǎn)占銷售百分比;(5)提高銷售凈利率。
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