2020年高級會計師考試案例分析2.29
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【案例分析題】
泰康公司是一家電冰箱配件生產商。公司2018年末有關資產負債表(簡表)如下表所示：
資產負債表(簡表)
單位：億元
| 資產 | 期末余額 | 負債與所有者權益 | 期末余額 |
| 現金 | 6 | 應付賬款 | 24 |
| 應收賬款 | 24 | 長期借款 | 36 |
| 存貨 | 18 | 實收資本 | 18 |
| 非流動資產 | 52 | 留存收益 | 22 |
| 合計 | 100 | 合計 | 100 |
公司營銷部門預測，2019年公司營業收入將在2018年45億元的基礎上增長20%。財務部門根據分析認為，2019年公司營業凈利率(凈利潤/營業收入)能夠保持在10%的水平：公司流動資產、流動負債將隨著營業收入的增長而相應增長，增長率與營業收入增長率相同。預計2019年新增固定資產投資3億元，公司計劃2019年外部融資需要量全部通過長期借款解決。
公司經理層將上述2019年度有關經營計劃、財務預算和融資規劃提交董事會審議。根據董事會要求，為樹立廣大股東對公司信心，公司應當向股東提供持續的投資回報。每年現金股利支付率應當維持在當年凈利潤60%的水平。為控制財務風險，公司擬定的資產負債率“紅線”為60%。
假定不考慮其他有關因素。
要求：
1.根據上述資料和財務戰略規劃的要求，按照銷售百分比法分別計算泰康公司2019年為滿足營業收入20%的增長所需要的資產增量和外部融資需要量。
2.判斷泰康公司經理層提出的外部融資需要量全部通過長期借款籌集的融資戰略規劃是否可行，并說明理由。
【正確答案】
1.所需要的資產增量=(6+24+18)×20%+3=12.6(億元)
流動負債增量=24×20%=4.8(億元)
內部留存收益提供的資金=45×(1+20%)×10%×(1-60%)=2.16(億元)
外部融資需要量=12.6-4.8-2.16=5.64(億元)
2.判斷：公司長期借款籌資戰略規劃不可行。
理由：如果泰康公司2019年外部融資需要量全部通過長期借款來滿足，則公司的資產負債率變為(24+36+4.8+5.64)/(100+12.6)=62.56%，資產負債率高于60%了，則該融資方案是不可行的。
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