2019年高級會計師考試案例分析12.11
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案例分析題
甲公司是一家機器人自主研發創造企業，在國內機器人行業占據絕對領先地位，營業利潤率高達30%，但目前國內機器人市場基本處于飽和狀態，很難再出現新的利潤增長點，公司董事開會討論后，決定進軍海外市場，尋求新的利潤增長點。
總經理王某提出，收購W國的海維信息技術有限責任公司（以下簡稱“海維公司”），利用海維公司的地區優勢以及已經聚集的客戶群體，一舉將甲公司機器人推向W國各地，甲公司與海維公司恰談收購事宜時，海維公司提出收購100%股權的收購對價為5億元人民幣（以下均為人民幣單位）。甲公司聘請專業調研機構對海維公司進行價值評估，經過機構調查，擬以市盈率為乘數，運用可比企業分析法計算海維公司股權價值，相關可比公司2018年末的數據如下表所示：
金額單位：元
可比企業 | 每股市價 | 每股收益 | 市盈率 |
A | 10 | 2.5 | 4 |
B | 15 | 4 | 3.75 |
C | 20 | 6 | 3.33 |
海維公司2018年末的凈利潤為1.2億元，海維公司收購基準日為2018年12月31日，假定不考慮其他因素。
要求：
1.采用可比企業分析法中的市盈率法，計算海維公司的股權價值，并判斷按照海維公司提出的收購對價收購該公司，是否可行。
2.指出境外直接投資的主要方式除并購外，還有哪幾種。
3.簡述境外直接投資的動機。
【正確答案】
1、正確答案：
可比企業平均市盈率=（4+3.75+3.33）/3=3.69
海維公司2018年末股權價值=3.69×1.2=4.43（億元）
由于海維公司的股權價值4.43億元小于海維公司提出的100%股權的收購對價5億元，所以按照海維公司提出的收購對價收購該公司不可行。
2、正確答案：
境外直接投資的主要方式除并購外，還有合資經營、合作經營、獨資經營和新設企業。
3、正確答案：
境外直接投資的動機：
①獲取原材料。
②降低成本。
③分散和降低經營風險。
④發揮自身優勢，提高競爭力。
⑤獲取先進技術和管理經驗。
⑥實現規模經濟。
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