2018注會《財管》預習考點：稅前債務成本的估計

來源：東奧會計在線責編：魚羊2017-12-04 18:52:09

報考科目數量

3科

學習時長

日均>3h

　　注冊會計師考試明年的報名時間預計在4月份，但大家要提前準備好報考策略，盡早開始預習，小編整理財務成本管理知識點，幫助大家打好基礎，順利過關！

　　【所屬章節】

　　CPA財管考點 第四章資本成本——債務資本成本的估計

　　【知識點】稅前債務成本的估計

　　1.到期收益率法

基本

原理

逐步測試求折現率，即找到使得未來現金流出的現值等于現金流入現值的那一個折現率。

適用范圍

公司目前有上市的長期債券

計算公式

注冊會計師

式中：P₀——債券的市價

K_d——到期收益率即稅前債務成本；

n——債務的期限，通常以年表示。

　　2.可比公司法

適用范圍	公司沒有上市的債券，可以找到一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。
基本做法	計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務成本。
注意的問題	可比公司應當與目標公司處于同一行業，具有類似的商業模式。最好兩者的規模、負債比率和財務狀況也比較類似。

　　3.風險調整法

適用范圍

沒有上市的債券，也找不到合適的可比公司

基本公式

稅前債務成本=政府債券的市場回報率+企業的信用風險補償率

信用風險補償率的確定

信用風險的大小可以用信用級別來估計。具體做法如下：

（1）選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券；

（2）計算這些上市公司債券的到期收益率；

（3）計算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率（無風險利率）；

（4）計算上述兩個到期收益率的差額，即信用風險補償率；

（5）計算信用風險補償率的平均值，并作為本公司的信用風險補償率。

　　4.財務比率法

適用范圍	公司沒有上市的長期債券,找不到合適的可比公司，也沒有信用評級資料。
基本做法	需要知道目標公司的關鍵財務比率，根據這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別，有了信用級別就可以使用風險調整法確定其債務成本。

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