2018注會《財管》預習考點：債務資本成本的概念
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【所屬章節】
CPA財管考點 第四章 資本成本——債務資本成本的估計
【知識點】債務資本成本的概念
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特點 |
估計債務成本就是確定債權人要求的收益率。 【提示】債務籌資的成本低于權益籌資的成本。 |
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應注意的問題 |
（1）區分歷史成本和未來成本 作為投資決策和企業價值評估依據的資本成本，只能是未來借入新債務的成本。 （2）區分債務的承諾收益與期望收益 對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。 因為存在違約風險，債務投資組合的期望收益低于合同規定的收益。 |
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應注意的問題 |
（3）區分長期債務和短期債務 由于加權平均資本成本主要用于資本預算，涉及的債務是長期債務，因此通常的做法是只考慮長期債務，而忽略各種短期債務。 值得注意的是，有時候公司無法發行長期債券或取得長期銀行借款，被迫采用短期債務籌資并將其不斷續約。這種債務，實質上是一種長期債務，是不能忽略的。 |
【例題·單選題】在進行投資決策時，需要估計的債務成本是( )。
A.現有債務的承諾收益
B.未來債務的期望收益
C.未來債務的承諾收益
D.現有債務的期望收益
【答案】B
【解析】對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。
【例題·多選題】企業在進行資本預算時需要對債務成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關于債務成本的說法中，正確的有( )。
A.債務成本等于債權人的期望收益
B.當不存在違約風險時，債務成本等于債務的承諾收益
C.估計債務成本時，應使用現有債務的加權平均債務成本
D.計算加權平均債務成本時，通常不需要考慮短期債務
【答案】ABD
【解析】作為投資決策和企業價值評估依據的資本成本，只能是未來借入新債務的成本。現有債務的歷史成本，對于未來的決策是不相關的沉沒成本，C錯誤。
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