2017《財務與會計》高頻考點：籌資與股利分配管理
【高頻考點7】股利分配政策
種類 | 要點 | 內容 |
剩余股利政策 | 含義 | 在企業有良好投資機會時，根據公司設定的目標資本結構（在此資本結構下，加權資本成本最低），確定目標資本結構下投資所需的股權資本，先最大限度地使用留存收益來滿足投資方案所需的股權資本，如有剩余就作為股利發放給股東。 【擴展】依據股利無關理論制定。 |
優點 | 有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結構，實現企業價值的長期最大化。 | |
缺點 | 股利發放額每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動；不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。 | |
固定或穩定增長的股利政策 | 含義 | 企業將每年派發的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎上維持某一固定比率逐年穩定增長。 |
優點 | （1）有利于樹立企業良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票價格； （2）有利于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東； （3）為了將股利或股利增長率維持在穩定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結構，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。 | |
缺點 | 會造成股利的支付與盈余脫節，當企業盈余較低時，仍然要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，出現財務狀況惡化。 | |
固定股利支付率政策 | 含義 | 企業確定一個股利占盈余的比例，即股利支付率，并在一定時期保持不變。 |
優點 | 發放的股利隨著企業經營業績的好壞而上下波動，體現了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則。 | |
缺點 | 導致各年股利不穩定，波動較大，不利于穩定股價，容易使股東產生企業發展不穩定的感覺；容易使公司面臨較大財務壓力；合適的固定股利支付率的確定難度比較大。 | |
低正常股利加額外股利政策 | 含義 | 企業在一般情況下，每年發放數額較低的股利，當盈余較多時，企業再根據實際盈余向股東發放額外股利的股利政策。 |
優點 | （1）有利于公司靈活掌握資金的調配； （2）有利于維持股價的穩定，從而增強股東對公司的信心； （3）有利于吸引那些依靠股利度日的股東，使之每年可以得到比較穩定的股利收入。 | |
缺點 | 盈利的波動使額外股利不斷變化，容易給投資者造成收益不穩定的感覺；在較長時間持續發放額外股利，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認為這是公司財務狀況惡化的表現，進而導致股價下跌。 |
【高頻考點8】股票股利、股票分割和股票回購的區別
內 容 | 股票回購 | 股票分割 | 股票股利 |
股數 | 減少 | 增加 | 增加 |
每股市價 | 提高 | 降低 | 降低 |
每股收益 | 提高 | 降低 | 降低 |
每股面值 | 不影響 | 降低 | 不影響 |
所有者權益內部結構 | 改變 | 不影響 | 改變 |
資本結構 | 改變，提高財務杠桿水平 | 不影響 | 不影響 |
控制權 | 鞏固既定控制權或轉移公司控制權 | 不影響 | 不影響 |
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