2017注會《財管》每日一大題：買入看漲期權
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注冊會計師考的備考沖刺階段已經開始，大戰即將開始，小編為大家準備了注會財管每日一大題，幫助大家沖刺備考，把握主觀題考點，順利過關！
【所屬章節】
《財務成本管理》第七章 期權價值評估
【知識點】買入看漲期權
【例題 計算分析題】三周前w買了一份100股看漲期權合約。該看漲期權的到期日自今天算起還有五周。在那天，標的股票的價格將是120元或95元。兩種狀態的出現是等概率的。目前，該股票售價為96元;其執行價格是112元。w能夠購買32股股票，能以10%年利率借到錢。w的看漲期權合約的價值是多少？(提示，一年有52周)
【答案】
期權的有效期限為八周。假設到期日時股票價格是95元，則策略1放棄執行看漲期權;相應的與之等值的策略2的合計額也應該是0，由此我們可以計算出復制的借貸金額本金是2994元，而期權的有效期限為八周，借貸金額年利為10%。具體計算見下表：
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初始交易 |
到期日盈利 |
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若股票價格是120元 |
若股票價格是95元 |
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策略1：購進看漲期權（含100股的合約） |
執行看漲期權100×（120-112）=800 |
放棄看漲期權0 |
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策略2：購進32股股票借貸2994元策略2的合計 |
32×120-2994×（1+10%×8/52）=800 |
32×95-2994×（1+10%×8/52）=0 |
對于借貸金額的本金，計算如下：
套期保值比例=(120-112-0)/(120-95)=0.32
借款金額現值=0.32×95×100/(1+10%×8/52)=2994
由于采取的是復制資產組合，且絕無套利可能，因此兩個策略有相同的成本，得出看漲期權
合約的價值C=32×96-2994=78(元)。
另外一種計算方法從兩策略的凈收益相同出發。
策略1的凈收益=800-C
策略2的凈收益=32×(120-96)-2994×10%×8/52(利息支出)=32×24-46=722(元)
因此看漲期權合約的價值C=800-722=78(元)。
注冊會計師考試備考的路或許孤單或許辛苦，同學們不要擔心，現在的汗水一定可以澆灌出光明的未來，注冊會計師就在前方，我們一起加油。注冊會計師考試時間為10月14-15日，記得提前做好準備工作。
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