2017注會《財管》每日一大題：普通股、混合籌資工具價值評估
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注冊會計師知識點在學習過程中尤為重要，為了幫助考生找準學習方向，提高學習效率，東奧小編為大家整理了財務成本管理的每日一大題，把握住主觀題，考試就成功一半。
【所屬章節】
《財務成本管理》第六章 債券、股票價值評估
【知識點】普通股、混合籌資工具價值評估
【例題 計算分析題】某上市公司在2014年、2015年和2016年的2月5日每股派發現金股利0.2元、0.4元和0.65元。無風險報酬率為2%，該股票的貝塔值為1.5，股票市場的平均報酬率為6%。
要求：
(1)假設某投資者計劃在2013年2月6日購入該股票進行投資，并于2016年2月6日以每股4.85元的價格將股票全部出售，計算當股票價格低于多少時投資者可以購買。
(2)假設某投資者計劃在2013年2月6日投資500萬元購入該股票100萬股進行投資，并于2016年2月6日以每股4.85元的價格將股票全部出售，計算該項投資的持有期報酬率。
【答案】
(1)股票的必要報酬率=2%+1.5×(6%-2%)=8%
股票的價值=0.2×(P/F，8%，1)+0.4×(P/F，8%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，8%，3)
=0.2×0.9259+0.4×0.8573+5.5×0.7938=4.894(元)
所以，當股票價格低于4.894元投資者可以購買。
(2)NPV=0.2×(P/F，rs，1)+0.4×(P/F，rs，2)+(0.65+4.85)×(P/F，rs，3)-5
當rs=8%，NPV=0.2×(P/F，8%，1)+0.4×(P/F，8%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，8%，3)-5=-0.106(元)
當rs=6%，NPV=0.2×(P/F，6%，1)+0.4×(P/F，6%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，6%，3)-5=0.1625(元)
rs=6%+ ×(8%-6%)=7.21%
所以，該項投資的持有期報酬率為7.21%。
財務成本管理作為注會考試中一門科目，其難度很高，沖刺階段需要多花時間。磨刀不誤砍柴工，面對壓力山大的注會考試，我們要做是正確疏導壓力，調節情緒，讓自己每一天的學習效果都可以最大化。注冊會計師考試時間為10月14-15日，記得提前做好考試安排和準備。
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