2017注會《經(jīng)濟法》知識點：虛假陳述的民事賠償責任

來源：東奧會計在線責編：魚羊2017-07-26 13:57:19

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　　【知識點】虛假陳述的民事賠償責任

　　1.因果推定

　　投資者在虛假陳述實施日及以后，至揭露日或者更正日之前買入該證券，在虛假陳述揭露日或者更正日及以后，因賣出該證券發(fā)生虧損，或者因持續(xù)持有該證券而產(chǎn)生虧損，即推定投資者的損失與虛假陳述行為之間存在因果關(guān)系。

　　【解釋1】虛假陳述實施日的確定：(1)對于虛假記載、誤導性陳述等積極的虛假陳述行為，在指定信息披露媒體發(fā)布虛假陳述文件的日期，即可確定為虛假陳述實施日;(2)對于隱瞞和不履行信息披露義務的，則應以法定期限的最后一個期日為虛假陳述實施日。

　　【解釋2】虛假陳述揭露日或者更正日的確定：(1)監(jiān)管機關(guān)有關(guān)立案稽查的消息，可以作為揭露日的標志;(2)媒體的揭露行為是否可以作為虛假陳述揭露日，可與相關(guān)股票是否停牌掛鉤，如果媒體的揭露行為引起該股票價格急劇波動導致其停牌的，則可以認定為揭露日。

　　2.投資差額損失

　　(1)在基準日及以前賣出證券的，投資人的投資差額損失，以買入證券平均價格與實際賣出證券平均價格之差，乘以投資人所持證券的數(shù)量計算。

　　(2)在基準日之后賣出或者仍持有證券的，投資人的投資差額損失，以買入證券平均價格與虛假陳述揭露日或者更正日起至基準日期間，每個交易日收盤價的平均價格之差，乘以投資人所持證券的數(shù)量計算。

　　【解釋1】所謂基準日，是指虛假陳述揭露或者更正后，為將投資人應獲賠償限定在虛假陳述所造成的損失范圍內(nèi)，確定損失計算的合理期間而規(guī)定的截止日期。基準日分別按下列情況確定：(1)揭露日或者更正日起，至被虛假陳述影響的證券累計成交量達到其可流通部分100%之日，但通過大宗交易協(xié)議轉(zhuǎn)讓的證券成交量不予計算;(2)按前項規(guī)定在人民

　　法院開庭審理前尚不能確定的，則以揭露日或者更正日后第30個交易日為基準日;(3)已經(jīng)退出證券交易市場的，以摘牌日前一交易日為基準日;(4)已經(jīng)停止證券交易的，可以停牌日前一交易日為基準日;恢復交易的，可以前述第(1)項規(guī)定確定基準日。

　　【解釋2】投資人持股期間基于股東身份取得的收益，包括紅利、紅股、公積金轉(zhuǎn)增所得的股份以及投資人持股期間出資購買的配股、增發(fā)股和轉(zhuǎn)配股，不得沖抵虛假陳述行為人的賠償金額。

　　3.連帶賠償責任

　　(1)發(fā)行人、上市公司公告的招股說明書、公司債券募集辦法、財務會計報告、上市報告文件、年度報告、中期報告、臨時報告以及其他信息披露資料，有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應當承擔賠償責任。

　　(2)發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他直接責任人員以及保薦人、承銷的證券公司，應當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。

　　(3)發(fā)行人、上市公司的控股股東、實際控制人有過錯的，應當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任。

　　(4)證券服務機構(gòu)在其制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，給他人造成損失的，應當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。

　　【解釋】(1)無過錯責任：發(fā)行人、上市公司只要存在虛假陳述行為，無論其是否有過錯，均應承擔損害賠償責任;(2)過錯責任：發(fā)行人、上市公司的控股股東、實際控制人只有在原告(投資者)能夠證明其“有過錯”的情況下，才承擔連帶賠償責任;(3)過錯推定責任：對于出具審計報告的會計師事務所、保薦人與承銷的證券公司以及發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員，首先推定其有過錯，如果其能夠證明自己沒有過錯，應予免責。否則，應當承擔連帶賠償責任。原告(投資者)無須承擔舉證責任。

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