2017高級會計實務答疑精華：增量收入

來源：東奧會計在線責編：王妍2017-05-26 11:53:22

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　　【例題】

　　【案例2-24】(2015年試題)主要考核現金流量關聯性判斷，內含報酬率指標評價財務可行性，定向增發的要點判斷，每股收益無差別點的融資方式的選擇。

　　甲公司是一家從事汽車零配件生產、銷售的公司，在創業板上市。2014年年報及相關資料顯示，公司資產、負債總額分別為10億元、6億元，負債的平均年利率6%，發行在外普通股股數為5 000萬股;公司適用的所得稅稅率為25%。

　　近年來，受到顧客個性化發展趨勢和“互聯網+”模式的深度影響，公司董事會于2015年初提出，要從公司戰略高度加快構建“線上+線下”營銷渠道，重點推進線上營銷渠道項目(以下簡稱“項目”)建設，以鞏固公司的行業競爭地位。項目主要由信息系統開發、供應鏈及物流配送系統建設等組成，預計總投資為2億元。2015年3月，公司召開了由中、高層人員參加的“線上營銷渠道項目與投融資”專題論證會。部分參會人員的發言要點如下：

　　(1)經營部經理：在項目財務決策中，為完整反映項目運營的預期效益，應將項目預期帶來的銷售收入全部作為增量收入處理。

　　(2)投資部經理：根據市場前景、項目經營等相關資料預測，項目預計內含報酬率高于公司現有的平均投資收益率，具有財務可行性。

　　(3)董事會秘書：項目所需的2億元資金可通過非公開發行股票(定向增發)方式解決。定向增發計劃的要點包括：①以現金認購方式向不超過20名特定投資者發行股份;②發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票價格均價的90%;③如果控股股東參與定向認購，其所認購股份應履行自發結束之日起12個月內不得轉讓的義務。

　　(4)財務總監：董事會秘書所提出的項目融資方案可供選用，但公司融資應考慮資本成本、項目預期收益等多項因素影響。財務部門提供的有關資料顯示：①如果項目舉債融資，需向銀行借款2億元，新增債務年利率為8%;②董事會為公司資產負債率預設的警戒線為70%;③如果項目采用定向增發融資，需增發新股2 500萬股，預計發行價為8元/股;④項目投產后預計年息稅前利潤為0.95億元。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.根據資料(1)和(2)，逐項判斷經營部經理和投資部經理的觀點是否存在不當之處;對存在不當之處的，分別說明理由。

　　2.根據資料(3)，逐項判斷定向增發計劃要點①至③項是否存在不當之處;對存在不當之處的，分別說明理由。

　　3.根據資料(4)的①和②項，判斷公司是否可以舉債融資，并說明理由。

　　4.根據資料(4)，依據EBIT-EPS無差別點分析法原理，判斷公司適宜采用何種融資方式，并說明理由。

　　【參考答案及分析】

　　1.(1)經營部經理的觀點存在不當之處。(1分)

　　理由：公司在預測新項目的預期銷售收入時，必須考慮新項目對現有業務潛在產生的有利或不利影響。因此，不能將其銷售收入全部作為增量收入處理。(1分)

　　(2)投資部經理的觀點存在不當之處。(1分)

　　理由：如果用內含報酬率作為評價指標，其判斷標準為：項目預計內含報酬率大于公司或項目的加權平均資本成本。(1分)

　　2.關于定向增發方案的要點：