2023年《財務管理》恒考點講解及練習題：項目的評價指標

來源：東奧會計在線責編：高巖2023-03-15 10:23:35

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項目的評價指標_恒考點講解

1.凈現值(NPV)

凈現值(NPV)=未來現金凈流量現值-原始投資額現值

凈現值>0，項目的內含收益率>資本成本(折現率)：方案可行，應予采納。

【提示】

凈現值是站在現金流量的角度(而非利潤的角度)，衡量項目的“盈利情況”。凈現值>0，說明方案可行，同時說明項目產生的回報率(內含收益率)高于投資者所要求的回報率(必要收益率，即折現率、資本成本)。

2.現值指數(PVI)

現值指數(PVI)=未來現金凈流量現值/原始投資額現值

現值指數>1，表明凈現值>0、內含收益率>要求的收益率：方案可行，應予采納。

【提示】

現值指數表明每1元投資額(現值)產生了多少未來的現金凈流量(現值)——現值指數是凈現值的補丁1，消除了投資額的差異，對原始投資額現值不同的獨立投資方案可以進行比較。

現值指數是相對數，反映投資的效率。凈現值是絕對數，反映投資的效益。

3.年金凈流量(ANCF)

年金凈流量=凈現值/年金現值系數=凈現值/(P/A，i，n)

年金凈流量>0，表明凈現值>0，內含收益率>要求的收益率，方案可行，應予以采納。

【提示】

年金凈流量相當于平均每年的凈現值——年金凈流量是凈現值的補丁2，消除了投資期限的差異。

4.內含收益率(IRR)

當未來現金凈流量的現值=原始投資額的現值，即凈現值=0時，用插值法求解出的折現率，即為內含收益率。

IRR>項目資本成本：方案可行，應采納。

【總結】

內含收益率VS凈現值、現值指數

(1)凈現值>0，現值指數>1，內含收益率>項目資本成本，項目可以接受。

(2)凈現值、現值指數需計算現值，因此受給定的資本成本的影響。

內含收益率衡量的是項目本身的盈利能力，事先不必給定資本成本，資本成本是用來和內含收益率比較，判斷項目是否可行的。

5.回收期(PP)——多長時間能回本

回收期，是指通過項目未來的現金凈流量收回項目原始投資額所需要的時間，即收回投資所需要的年限?；厥漳晗拊蕉蹋椖吭接欣?。

回收期只關注“收回投資”的時間，不考慮回收期以后的現金流量。

(1)靜態回收期——不考慮貨幣時間價值。

靜態回收期：累計未來現金凈流量=原始投資額時，求解年限。

【提示】

(2)動態回收期——考慮貨幣時間價值。

動態回收期是指在考慮貨幣時間價值的情況下，未來現金凈流量的現值=原始投資額現值，即凈現值=0時，求解年限。

在每年現金凈流量相等時，靜態回收期=原始投資額/每年現金凈流量。

【總結】

評價指標	計算方法	其他
凈現值	=未來現金凈流量現值-原始投資額現值凈現值＞0：方案可行	絕對數指標，反映投資的效益
現值指數	=未來現金凈流量現值/原始投資額現值現值指數＞1：方案可行	相對數指標，反映投資的效率凈現值補丁1，消除了投資額的差異
年金凈流量	=凈現值/年金現值系數=凈現值/（P/A，i，n）相當于平均每年的凈現值年金凈流量>0：方案可行	凈現值補丁2，消除了項目期限的差異
內含收益率	當未來現金凈流量的現值=原始投資額的現值，即凈現值=0時，用插值法求解出的折現率內含收益率＞項目資本成本：方案可行	衡量項目自身的盈利能力，不受給定資本成本的影響
回收期	（1）靜態回收期（不考慮貨幣時間價值）：累計未來現金凈流量=原始投資額時，求解年限（2）動態回收期（考慮貨幣時間價值）：凈現值=0時，求解年限	只關注“收回投資”的時間，不考慮回收期以后的現金流量