參考答案及解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.【答案】A

　　【解析】普通股資本不用在企業(yè)正常營運(yùn)期內(nèi)償還，沒有還本付息的財(cái)務(wù)壓力，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小；優(yōu)先股一般需要支付固定的股利，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；可轉(zhuǎn)換公司債券屬于混合證券，在投資人行使轉(zhuǎn)換權(quán)后公司不再需要支付利息和歸還本金，所以其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小于公司債券；公司債券存在支付固定利息和還本的壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。所以，選項(xiàng)A正確。

　　2.【答案】A

　　【解析】企業(yè)運(yùn)用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當(dāng)多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。所以，選項(xiàng)A正確。

　　3.【答案】D

　　【解析】吸收直接投資的籌資特點(diǎn)包括：（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（2）容易進(jìn)行信息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；（5）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。留存收益的籌資特點(diǎn)包括：（1）不用發(fā)生籌資費(fèi)用；（2）維持公司控制權(quán)分布；（3）籌資數(shù)額有限。所以，選項(xiàng)D正確。

　　4.【答案】D

　　【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股股利，這些籌資方式均需支付資金占用費(fèi)。而發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要支付資金占用費(fèi)。所以，選項(xiàng)D正確。

　　5.【答案】B

　　【解析】Kb=8%×（1-25%）/（1-0.5%）=6.03%。所以，選項(xiàng)B正確。

　　6.【答案】B

　　【解析】股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。所以，選項(xiàng)B正確。

　　7.【答案】C

　　【解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析，沒有考慮市場(chǎng)反應(yīng)，也即沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。公司價(jià)值分析法，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以，選項(xiàng)C正確。

　　8.【答案】B

　　【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，該投資每年的現(xiàn)金凈流量=4+6=10（萬元），原始投資額為60萬元，靜態(tài)投資回收期=60/10=6（年）。所以，選項(xiàng)B正確。

　　9.【答案】B

　　【解析】該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量=報(bào)廢時(shí)凈殘值+（稅法規(guī)定的凈殘值-報(bào)廢時(shí)凈殘值）×所得稅稅率=3500+（5000-3500）×25%=3875（元）。所以，選項(xiàng)B正確。

　　10.【答案】B

　　【解析】長期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券，在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場(chǎng)利率較高時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　11.【答案】A

　　【解析】在激進(jìn)融資策略中，自發(fā)性負(fù)債、長期負(fù)債和股東權(quán)益為所有的非流動(dòng)資產(chǎn)融資，僅對(duì)一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)使用長期融資方式融資，而短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。所以，選項(xiàng)A正確。

　　12.【答案】D

　　【解析】再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=日平均需求量×平均交貨期+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=18000/360×5+100=350（件）。所以，選項(xiàng)D正確。

　　13.【答案】C

　　【解析】該借款的實(shí)際年利率=8%/（1-12%）=9.09%。所以，選項(xiàng)C正確。

　　14.【答案】D

　　【解析】量本利分析的主要假設(shè)前提有：（1）總成本由固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成；（2）銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系；（3）產(chǎn)銷平衡；（4）產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。所以，選項(xiàng)D不正確。

　　15.【答案】D

　　【解析】銷售量的利潤敏感系數(shù)即經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=（40×2）/50=1.6。所以，選項(xiàng)D正確。

　　16.【答案】D

　　【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，資本利得收益與股利收益的稅率以及納稅時(shí)間存在差異。一般來說，對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，同時(shí)由于投資者對(duì)資本利得收益的納稅時(shí)間選擇更具有彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來的收益差異。因此企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。

　　17.【答案】A

　　【解析】股票分割在不增加股東權(quán)益的情況下增加了股份的數(shù)量，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生任何變化，變化的只是每股面值和每股市場(chǎng)價(jià)值。所以，選項(xiàng)A正確。

　　18.【答案】A

　　【解析】發(fā)放股票股利不會(huì)導(dǎo)致公司的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益總額的增減變化，而只是將公司的未分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和資本公積，所以不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)。選項(xiàng)A正確。

　　19.【答案】C

　　【解析】在作業(yè)成本法下，對(duì)于直接費(fèi)用的確認(rèn)和分配與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法一樣，而間接費(fèi)用的分配對(duì)象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)活動(dòng)。采用作業(yè)成本法，制造費(fèi)用按照成本動(dòng)因直接分配，避免了傳統(tǒng)成本計(jì)算法下的成本扭曲。所以，選項(xiàng)C正確。

　　20.【答案】C

　　【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×，這一比率越高，表明企業(yè)長期償債能力越弱，債權(quán)人權(quán)益保障程度越低，所以，選項(xiàng)B、D不正確；產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)強(qiáng)，所以選項(xiàng)C正確、選項(xiàng)A不正確。

　　21.【答案】D

　　【解析】實(shí)際年利率=（1+r/m）m-1=（1+4%/4）4-1=4.06%。

　　22.【答案】B

　　【解析】βi=，根據(jù)β系數(shù)的計(jì)算公式可知，β系數(shù)的正負(fù)號(hào)取決于資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率的相關(guān)系數(shù)。當(dāng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同向變化時(shí)，其相關(guān)系數(shù)為正，則β系數(shù)大于0。所以，選項(xiàng)B正確。

　　23.【答案】C

　　【解析】運(yùn)用彈性預(yù)算法編制預(yù)算的基本步驟是：第一步，選擇業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位；第二步，確定適用的業(yè)務(wù)量范圍；第三步，逐項(xiàng)研究并確定各項(xiàng)成本和業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系；第四步，計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本，并用一定的方法來表達(dá)。所以，選項(xiàng)C正確。

　　24.【答案】A

　　【解析】滾動(dòng)預(yù)算法是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算期與會(huì)計(jì)期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固定長度的一種預(yù)算方法。所以，選項(xiàng)A正確。

　　25.【答案】C

　　【解析】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。當(dāng)一些債務(wù)即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉借新債以償還舊債，這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。所以，選項(xiàng)C正確。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　26.【答案】ABD

　　【解析】剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)有：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資本成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化。剩余股利政策的缺陷有：若完全遵照?qǐng)?zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會(huì)每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機(jī)會(huì)的多寡呈反方向變動(dòng)；而在投資機(jī)會(huì)維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動(dòng)。所以，選項(xiàng)A、B、D正確。

　　27.【答案】ABCD

　　【解析】影響企業(yè)償債能力的表外因素包括：（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度；（2）資產(chǎn)質(zhì)量；（3）或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)；（4）經(jīng)營租賃。所以，選項(xiàng)A、B、C、D均正確。

　　28.【答案】ABD

　　【解析】所有者和經(jīng)營者利益沖突通�？刹捎靡韵路绞浇鉀Q：（1）解聘；（2）接收；（3）激勵(lì)（股票期權(quán)、績效股等）。選項(xiàng)C屬于解決債權(quán)人和股東之間的利益沖突的方式。所以，選項(xiàng)A、B、D正確。

　　29.【答案】BCD

　　【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來減少存貨周轉(zhuǎn)期；加速應(yīng)收賬款的回收來減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；減緩支付應(yīng)付賬款來延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。選項(xiàng)A不影響存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。所以，選項(xiàng)B、C、D正確。

　　30.【答案】ABC

　　【解析】可控成本是指成本中心可以控制的各項(xiàng)耗費(fèi)，它應(yīng)具備三個(gè)條件：第一，該成本的發(fā)生是成本中心可以預(yù)見的；第二，該成本是成本中心可以計(jì)量的；第三，該成本是成本中心可以調(diào)節(jié)和控制的。所以，選項(xiàng)A、B、C正確。

　　31.【答案】BD

　　【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：

　　方法一：PA=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

　　方法二：PA=A×［（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）］

　　方法三：PA=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）

　　式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)。本題遞延期為4年，連續(xù)收支期數(shù)為6年。所以，選項(xiàng)B、D正確。

　　32.【答案】ACD

　　【解析】利潤表預(yù)算中“銷售收入”項(xiàng)目數(shù)據(jù)來自銷售預(yù)算；“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預(yù)算；“銷售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來自銷售及管理費(fèi)用預(yù)算。所以，選項(xiàng)A、C、D正確。生產(chǎn)預(yù)算即產(chǎn)量預(yù)算，只涉及實(shí)物量指標(biāo)，不涉及價(jià)值量指標(biāo)，所以生產(chǎn)預(yù)算與利潤表預(yù)算沒有直接關(guān)系。

　　33.【答案】ABC

　　【解析】盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本（實(shí)收資本）和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營虧損。盈余公積不得用于以后年度的對(duì)外利潤分配。所以，選項(xiàng)A、B、C正確。

　　34.【答案】ABCD

　　【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素有：（1）企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性；（2）企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)；（3）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；（4）企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度；（5）行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；（6）經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅收政策和貨幣政策。所以，選項(xiàng)A、B、C、D均正確。

　　35.【答案】AB

　　【解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率。所以，選項(xiàng)A、B正確。

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