三、判斷題

　　36.【答案】×

　　【解析】在通貨膨脹時期，從購貨方的角度來看，與客戶簽訂長期購貨合同，可以減少物價上漲造成的損失；但站在銷售方的角度，簽訂固定價格的長期銷售合同，會損失物價上漲帶來的收益，因此本題的說法錯誤。

　　37.【答案】√

　　【解析】企業財務管理部門應當利用財務報表監控預算的執行情況，及時向預算執行單位、企業預算委員會以至董事會或經理辦公會提供財務預算的執行進度、執行差異及其對企業預算目標的影響等財務信息，促進企業完成預算目標。

　　38.【答案】√

　　【解析】可轉換債券的贖回條款能使發債公司避免在市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。

　　39.【答案】√

　　【解析】企業經營環境惡化、銷售下降，表明企業經營風險大，為將總風險控制在一定的范圍內，財務風險應該較小，逐步降低債務水平會引起財務風險下降，以減少到期無法還本付息而破產的風險。

　　40.【答案】×

　　【解析】項目的全部投資均于建設起點一次投入，且建設期為零，第1至第n期每期期末凈現金流量為普通年金的形式，則計算內部收益率所使用的年金現值系數等于該項目靜態回收期期數，但不等于動態回收期。

　　41.【答案】√

　　【解析】如果銷售額是不穩定的，但可以預測，如屬于季節性變化，那么將沒有顯著的風險。然而，如果銷售額是不穩定而且難以預測，例如石油和天然氣開采業以及許多建筑業企業，就會存在顯著的風險，從而必須保證一個高的流動資產水平，維持較高的流動資產與銷售收入比率。

　　42.【答案】×

　　【解析】訂貨批量增加，全年訂貨次數減少，變動訂貨成本減少，但訂貨批量增加，會增加變動儲存成本，而變動訂貨成本和變動儲存成本都會影響存貨總成本，因此訂貨批量增加，存貨總成本不一定呈正方向變化。

　　43.【答案】√

　　【解析】成本動因，亦稱成本驅動因素，是指導致成本發生的因素，即成本的誘因。成本動因通常以作業活動耗費的資源來進行度量，如質量檢查次數、用電度數等。在作業成本法下，成本動因是成本分配的依據。

　　44.【答案】×

　　【解析】從稅務管理的角度考慮，在通貨膨脹時期，企業的存貨計價適宜采用后進先出法，因為這樣可以提高銷售成本，降低企業應納稅所得額，少交企業所得稅。

　　45.【答案】√

　　【解析】企業經營決策者必須對企業經營理財的各個方面，包括運營能力、償債能力、獲利能力及發展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握，主要進行各方面綜合分析，并關注企業財務風險和經營風險。

　　四、計算分析題

　　46.【答案】

　　（1）①目標利潤=12000×300-2300000=1300000（元）

　　②單位變動成本=1500000÷10000=150（元/件）

　　③變動成本率=150÷300×=50%

　　④固定成本=500000（元）

　　（2）銷售收入×（1-50%）-500000=1750000

　　則：銷售收入=4500000（元）。

　　47.【答案】

　　（1）乙產品的標準工資率=420000÷21000=20（元/小時）

　　乙產品直接人工標準成本=20×2=40（元）

　　（2）乙產品直接人工成本差異=550000-10000×40=150000（元）

　　乙產品直接人工工資率差異=（550000÷25000-20）×25000=50000（元）

　　乙產品直接人工效率差異=（25000-10000×2）×20=100000（元）。

　　48.【答案】

　　（1）A=20；B=156×25%=39；C=156+112-39=229

　　（2）甲方案總投資收益率=156÷620×=25.16%

　　（3）甲方案的年等額凈回收額=264.40÷（P/A，8%，6）=57.19（萬元）

　　乙方案的年等額凈回收額=237.97÷（P/A，8%，5）=59.60（萬元）

　　由于乙方案的年等額凈回收額大于甲方案，所以，應選擇乙方案。

　　49.【答案】

　　（1）2011年營運資金數額=流動資產-流動負債=961-575=386（萬元）

　　（2）應收賬款周轉次數=營業收入÷平均應收賬款=3600÷600=6（次）

　　應收賬款周轉期=360÷應收賬款周轉次數=360÷6=60（天）

　　應付賬款周轉次數=年購貨成本÷平均應付賬款=360×5÷120=15（次）

　　應付賬款周轉期=360÷應付賬款周轉次數=360÷15=24（天）

　　存貨周轉次數=營業成本÷平均存貨=1800÷150=12（次）

　　存貨周轉期=360÷存貨周轉次數=360÷12=30（天）

　　現金周轉期=應收賬款周轉期+存貨周轉期-應付賬款周轉期=60+30-24=66（天）

　　（3）利用現金折扣會縮短應付賬款的周轉期，則現金周轉期增加。

　　（4）增加存貨會延長存貨周轉期，則現金周轉期增加。

　　五、綜合題

　　50.【答案】

　　（1）2011年資產負債率=90000/150000=60%

　　2011年權益乘數=150000/60000=2.5

　　2011年利息保障倍數=9000/3600=2.5

　　2011年總資產周轉率=112000/［（140000+150000）÷2］=0.77

　　2011年基本每股收益=4050/（7800+4000×6÷12）=0.41（元/股）

　　（2）財務杠桿系數=7200/（7200-3600）=2

　　（3）不合理。資料二顯示，行業平均資產負債率為40%，而E公司已達到60%，行業平均利息保障倍數為3倍，而E公司只有2.5倍，這反映了E公司的長期償債能力較差，如果再發行公司債券，會進一步提高資產負債率，這會加大E公司的財務風險。

　　（4）從表6來看，E公司2009、2010和2011三年的現金股利相等，這表明E公司這三年執行的是固定股利政策。由于固定股利政策本身的信息含量，穩定的股利向市場傳遞著公司正常發展的信息，有利于公司樹立良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩定公司股票的價格，如果采納王某的建議停發現金股利，可能會導致公司股價下跌。

　　51.【答案】

　　（1）①單位變動資金（b）=（5100-4140）/（38000-26000）=0.08

　　②不變資金（a）=4140-26000×0.08=2060（萬元）

　　現金預測模型：y=2060+0.08x

　　③2012年現金需要量=2060+0.08×37500×（1-20%）=4460（萬元）

　　（2）2012年存貨資金需要量=37500×（1-220%）×40%=12000（萬元），2012年應付賬款需要量=37500×（1-20%）×20%=6000（萬元）

　　（3）2012年固定資產期末賬面凈值=20000-8000-600=11400（萬元），在建工程期末余額=0+10000=10000萬元

　　（4）2012年銷售凈利率=（3000÷37500）×（1-5%）=7.6%

　　2012年留存收益增加額=37500×（1-20%）×7.6%×（1-50%）=1140（萬元）

　　（5）①丁項目各年凈現金流量：

　　NCF0=-10000萬元

　　NCF1=-5000萬元

　　NCF2=0

　　NCF3～11=4000萬元

　　NCF12=4000+750=4750（萬元）

　　包括建設期的靜態投資回收期=2+（10000+5000）/4000=5.75（年）

　　②項目凈現值=-10000-5000×（P/F，10%，1）+4000×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，2）+750×（P/F，10%，12）=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04（萬元）

　　③由于項目凈現值大于零，包括建設期的靜態投資回收期5.75年小于項目計算期12年，因此該項目完全具備財務可行性。

　　（6）債券資本成本=9%×（1-25%）/（1-2%）=6.89%。

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