股利分配理論_2024年中級會計財務管理每日一練
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【單項選擇題】
下列各項股利分配理論中，認為股利政策不會對股票價格產生任何影響，投資者不關心公司股利分配的是（??）。
A．股利無關論
B．信號傳遞理論
C．所得稅差異理論
D．代理理論
【正確答案】A
【答案解析】選項B、C、D屬于股利相關理論，均認為股利政策會影響股票價格。
【相關知識點】股利分配理論的核心問題是股利政策與公司價值的關系問題。
一、股利無關理論
該理論是建立在完全市場理論之上的，假定條件包括 ：
（1）市場具有強式效率；
（2）不存在任何公司或個人所得稅；
（3）不存在任何籌資費用（包括發行費用和各種交易費用）；
（4）公司的投資決策與股利決策彼此獨立；
（5）股東對股利收入和資本增值之間并無偏好。
二、股利相關理論
（1）“手中鳥”理論
該理論認為，用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確定性，并且投資的風險隨著時間的推移會進一步增大。因此，厭惡風險的投資者會偏好確定的股利收益，而不愿意將收益留存在公司內部，去承擔未來的投資風險。
（2）信號傳遞理論
該理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。
（3）所得稅差異理論
該理論認為，由于稅率以及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現收益最大化目標，公司應當采用低股利政策。
（4）代理理論
該理論認為，股利政策有助于緩解管理者與股東之間的代理沖突，即股利政策是協調股東與管理者之間代理關系的一種約束機制。股利的支付能夠有效地降低代理成本。
注：以上中級會計考試練習題內容出自東奧教研團隊
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