資本資產定價模型_2023年中級會計財務管理每日鞏固一考點
2023年中級會計職稱考試進入沖刺階段，沖刺階段要查缺補漏，下面為大家整理了各章需要重點掌握的考點，看看這些知識點還有沒掌握的嗎，如果有的話，那就一起學習吧！
資本資產定價模型
(一)資本資產定價模型的基本原理
界定 | 資本資產定價模型中，所謂資本資產主要指的是股票資產，而定價則試圖解釋資本市場如何決定股票收益率，進而決定股票價格 |
原理 | （1）資本資產定價模型是“必要收益率=無風險收益率+風險收益率”的具體化 （2）資本資產定價模型的一個主要貢獻是解釋了風險收益率的決定因素和度量方法，資本資產定價模型中，某資產或資產組合的風險收益率=β×（Rm-Rf） |
資本資產定價模型的表達式：R=Rf+β(Rm-Rf)
式中，R表示某資產(或資產組合)的必要收益率;β表示該資產(或資產組合)的系統風險系數;Rf表示無風險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代;Rm表示市場組合的必要收益率，Rm還可以稱為平均風險的必要收益率。
推導 | Ri=Rf+βi（Rm-Rf）→βi=（Ri-Rf）÷（Rm-Rf） β系數是：單項資產或資產組合的風險收益率與市場平均風險收益率的倍數關系 |
名稱 | 性質 | 常見其他叫法 | |
Rm | 市場組合收益率 | 無風險收益率+風險收益率 | 平均風險的必要報酬率市場組合的必要報酬率市場收益率 |
Rf | 無風險收益率 | ||
（Rm-Rf） | 市場組合的 風險收益率 | 風險收益率 | 股票市場的風險收益率平均風險的風險收益率市場風險溢酬市場風險收益率 |
(二)資本資產定價模型有效性
(1)資本資產定價模型最大的貢獻在于它提供了對風險和收益之間的一種實質性的表述，資本資產定價模型首次將“高收益伴隨著高風險”這樣一種直觀認識，用這樣簡單的關系式表達出來。
(2)到目前為止，資本資產定價模型是對現實中風險與收益關系最為貼切的表述。
(三)資本資產定價模型局限性
(1)某些資產或企業的β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數據的新興行業;【歷史數據】
(2)經濟環境的不確定性和不斷變化，使得依據歷史數據估算出來的β值對未來的指導作用必然要打折扣;【啤酒花--同濟堂】
(3)資本資產定價模型是建立在一系列假設之上的，其中一些假設與實際情況有較大偏差，使得資本資產定價模型的有效性受到質疑。這些假設包括：市場是均衡的、市場不存在摩擦、市場參與者都是理性的、不存在交易費用、稅收不影響資產的選擇和交易等。
注：以上中級會計考試知識點選自陳慶杰老師《財務管理》授課講義
（本文為東奧會計在線原創文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）
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