2022年中級會計財務管理每日研習一大題：8月21日
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努力不一定會達到目的，但努力一定會有一個努力的結果，無論結果怎么樣，和不努力肯定是不一樣的。為了幫助大家更好的備考中級會計考試，東奧會計在線整理了《財務管理》相關大題，快來學習吧！
甲企業計劃利用一筆資金長期投資購買股票。現有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業只準備投資一家公司股票。已知M公司股票現行市價為每股3.5元，上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現行市價為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。L公司股票現行市價為4元，上年每股股利0.2元。預計該公司未來3年股利第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長5%。第4年及以后將保持每年2%的固定增長率水平。若三支股票的β系數均為2，目前無風險收益率為4%，市場上所有股票的平均收益率為7%。
要求：
(1)計算甲企業所要求的投資必要收益率，并利用股票估價模型，分別計算M、N、L公司股票價值;
(2)幫助甲企業作出股票投資決策。
正確答案 :
(1)投資必要收益率=4%+2×(7%-4%)=10%
VM=0.15×(1+6%)/(10%-6%)=3.98(元)
VN=0.6/10%=6(元)
L公司預期第1年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元)
L公司預期第2年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元)
L公司預期第3年的股利=0.26×(1+5%)=0.27(元)
VL=0.23×(P/F，10%，1)+0.26×(P/F，10%，2)+0.27×(P/F，10%，3)+0.27×(1+2%)/(10%-2%) ×(P/F，10%，3)=0.23×0.9091+0.26×0.8264+0.27×0.7513+3.4425×0.7513=3.21(元)。
(2)由于M公司股票價值(3.98元)高于其市價(3.5元)，M公司股票值得投資購買;N公司股票價值(6元)低于其市價(7元)，L公司股票價值(3.21元)低于其市價(4元)，故N公司和L公司的股票都不值得投資。
——以上中級會計考試相關練習題來自閆華紅老師習題班
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