股票投資_2022年中級會計財務管理必備知識點

來源：東奧會計在線責編：林冬雪2022-07-07 13:12:44

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【知識點】股票投資

【所屬章節】

第六章投資管理——第四節證券投資管理

【內容導航】

1.股票的價值

2.股票投資的收益率

中級會計

股票投資

(一)股票的價值

股票價值	股票預期獲得的未來現金流量（股利）的現值，即為股票的價值或內在價值、理論價格
基本模型	從理論上說，如果股東不中途轉讓股票，股票投資沒有到期日，投資于股票所得到的未來現金流量是各期的股利。假定某股票未來各期股利為Dt（t為期數），Rs為估價所采用的貼現率即所期望的最低收益率，股票價值的估價模型為：【提示】優先股是特殊的股票，優先股股東每期在固定的時點上收到相等的股利，優先股沒有到期日，未來的現金流量是一種永續年金，其價值計算為： VS=D/RS
常用模型	1.固定增長模式（股利固定增長）
	2.零增長模式（股利零增長）	VS=D0/RS
	3.階段性增長模式	股利成兩階段增長：高速增長+正常增長，或者高速增長+零增長，分段折現
決策	購買價格小于內在價值的股票，是值得投資者投資購買的

1.固定增長模式

有些企業的股利是不斷增長的，假設其增長率是固定的。

假設剛發放的一期股利為D0，當股利增長率g為常數，并且Rs>g時，股票價值公式為：

中級會計

當g為常數，并且Rs>g時，利用無窮遞縮等比數列求和公式中級會計，上式可簡化為：

中級會計

(二)股票投資的收益率

1.股票收益的來源

股票收益的來源

（1）股利收益

（2）股利再投資收益

（3）轉讓價差收益

提示

只要按貨幣時間價值的原理計算股票投資收益，就無須單獨考慮再投資收益的因素

2.股票的內部收益率

含義	使股票未來現金流量貼現值等于目前的購買價格時的貼現率，即股票的內部收益率
決策原則	股票的內部收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，投資者才愿意購買該股票
計算	1.若永久持有不準備出售	零增長股票內部收益率	R＝D/P0
		固定增長股票內部收益率	R＝D1/P0+g＝股利收益率+股利增長率從上式可以看出，股票投資內部收益率由兩部分構成：一部分是預期股利收益率D1/P0；另一部分是股利增長率g
		階段性增長股票內部收益率	利用逐步測試法+內插法求凈現值為0的貼現率
	2.若有限期持有未來準備出售	則股票投資的收益由股利收益和資本利得（轉讓價差收益）構成。這時，股票投資收益率是使股票投資凈現值為零時的貼現率。