金融工具價值評估_2022年中級會計財務管理必備知識點
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【知識點】金融工具價值評估
【所屬章節】
第五章籌資管理（下）——第二節資本成本
【內容導航】
1.債券價值評估
2.普通股價值評估
3.優先股價值評估
金融工具價值評估
本知識點意義：金融工具(financial instruments)是指在金融市場中可交易的金融資產，用來證明債權債務關系和產權的法律憑證，故稱有價證券。債券和股票是最常見的有價證券。當企業發行債券和股票時，無論籌資者還是投資者都需要對該種證券進行估值，決定以何種價格發行或購買證券比較合理。
對比內容 | 出發點 | 決策思路 |
第五章 金融工具價值評估 | 籌資者立場 | 通過評估價值確定發行價格 |
第六章 債券的價值，股票的價值 | 投資者立場 | 確定價值，和價格比較，作出是否投資的決策 |
(一)債券價值評估
1.債券的概念
要素 | 解釋 | 備注 |
債券面值 | 債券面值是指債券的票面價值，是發行人對債券持有人在債券到期后應償還的本金數額，也是發行人向債券持有人按期支付利息的計算依據 | 到期本金 |
債券票面利率 | 票面利率是指債券利息與債券面值的比率，是發行人承諾以后一定時期支付給債券持有人報酬的計算標準 | 計息基礎 |
期限 | 期限是指債券發行日至到期日之間的時間間隔 | 持有時間 |
2.債券價值評估方法
含義 | 債券的價值是發行者按照合同規定從現在至債券到期日所支付的款項的現值。 在投資人的角度，債券價值是指債券投資者的未來現金流入量（利息與本金）的現值 |
原理 |
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折現率 | 一般采用當時的市場利率或投資人要求的最低（必要）報酬率 |
(1)典型債券的估值方法
含義 | 典型債券是指固定利率、每年計算并支付利息、到期歸還本金的債券 |
模型 說明 |
V：債券價值；I：每年利息；M：面值；i：貼現率，一般采用當時的市場利率或投資人要求的最低（必要）報酬率；n：債券到期期限 |
(2)純貼現債券的估值方法
概念 | 純貼現債券是指到期按面值兌付的債券 |
價值公式 |
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提示 | 在到期日一次還本付息債券，實際上也是一種純貼現債券，只不過到期日不是按票面額支付而是按本利和做單筆支付
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(3)永續債券的估值方法
概念 | 永續債券，又稱無期債券，沒有到期日 |
價值公式 | 每年的利息相同，則其債券價值的計算公式如下： V=A/i |
(二)普通股價值評估
1.股票估值的基本模型
如果股東永遠持有股票，只獲得股利，這是一個永續的現金流入過程。這個現金流入的現值之和就是股票的價值：
式中，V為股票的價值;Dt為第t年的股利;R為貼現率，一般采用該股票的資本成本率或投資該股票的必要報酬率;t為年份。
如果投資者不打算永久持有該股票，在一段時間后出售，他的現金流入是預期的股利和出售價款，則短期持有、準備出售股票的價值的計算公式為：
2.零成長股票的估值
假設股票未來股利不變，其支付過程是一個永續年金，這種股票稱為零成長股票。則其價值的計算公式為：V=D/R
式中，V為股票的價值;D為每年的股利。
3.固定成長股票的估值
假設剛發放的一期股利為D0 ，當股利增長率g為常數，并且r>g時，股票價值公式為：
當g為常數，并且R>g時，利用無窮遞縮等比數列求和公式
，上式可簡化為：
(三)優先股價值評估
優先股價值是指優先股投資者預期的未來現金流入的現值，當優先股存續期內采用固定股利率時，每期股息就形成了無限期的年金，即永續年金，則其估值公式為：V=Dp/R
式中，V為優先股的價值，Dp為每年的股息，R一般采用該股票的資本成本率或投資該股票的必要報酬率。
注：以上中級會計考試學習內容選自陳慶杰老師財務管理授課講義
（本文為東奧會計在線原創文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）
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