2020年中級會計財務管理高頻易錯題_資本結構理論
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【多項選擇題】
下列關于資本結構理論的表述中，正確的有( )。
A.根據MM理論，當存在企業所得稅時，企業負債比例越高，企業價值越大
B.根據權衡理論，由于存在財務困境成本，企業負債比例越低，企業價值越大
C.根據代理理論，債務籌資會降低由于兩權分離而產生的代理成本，企業負債比例越高，企業價值越大
D.根據MM理論，當不考慮企業所得稅時，企業負債比例不影響企業價值
【正確答案】A,D
【答案解析】
根據權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優資本結構的基礎，選項B錯誤;債務籌資會降低由于兩權分離而產生的代理成本。但是債務籌資可能導致另一種代理成本，即企業接受債權人監督而產生的成本。均衡的企業所有權結構是由股權代理成本和債務代理成本之間的平衡關系來決定的，選項C錯誤。
【錯誤率】71.00%
【解題思路】本題考核第五章籌資管理(下)中的資本結構理論，可以參考教材135頁。
需要學員了解MM理論、權衡理論、代理理論以及優序融資理論的含義及公式。
MM理論：(不考慮企業所得稅)有負債企業的價值=無負債企業的價值;
修正 MM 理論:(考慮企業所得稅)有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值;
權衡理論:有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值-財務困境成本的現值;
代理理論:有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值-財務困境成本的現值+債務的代理收益現值-債務的代理成本現值。
注：以上中級會計考試高頻易錯題由東奧教研專家團隊提供
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