2020年中級會計財務管理每日攻克一大題：8月12日
當你在中級會計考試備考過程中感到迷茫的時候，想一想自己報考時的初心。沒有哪個理想的生活是觸手可及的，想站在一定的高度上，就必須付出與其同等的努力。你我共勉，加油！
【例題?計算分析題】某企業目前處于成熟發展階段，公司未來計劃籌集資本1500萬元，所得稅稅率為25%，銀行能提供的最大借款限額為200萬元，假設股票和債券沒有籌資限額。備選方案如下。
方案1：以最大借款限額向銀行借款，借款期4年，借款年利率7%，手續費率2%。
方案2：按溢價發行債券5000張，每張債券面值1000元，發行價格為1020元，票面利率9%，期限為5年，每年年末支付一次利息，其籌資費率為3%。
方案3：發行普通股50萬股，每股發行價10元，預計第一年每股股利1.2元，股利增長率為8%，籌資費率為6%。
方案4：發行面值100元的優先股5000張，規定的年股息率為8%。該優先股溢價發行，發行價格為110元；發行時籌資費用率為發行價格的3%。
方案5：剩余資金通過留存收益取得。
已知（P/F，5%，4）=0.8227，（P/A，5%，4）=3.5460
（P/F，6%，4）=0.7921，（P/A，6%，4）=3.4651
要求：
（1）計算借款的個別資本成本（貼現模式）。
（2）計算債券的個別資本成本（一般模式，不考慮時間價值）。
（3）計算新發股票的個別資本成本。
（4）計算優先股的個別資本成本。
（5）計算留存收益資本成本。
【答案】
（1）200×7%×（1-25%）×（P/A，K，4）+200×（P/F，K，4）-200×（1-2%）=0
設K=5%時，200×7%×（1-25%）×（P/A，5%，4）+200×（P/F，5%，4）-200×（1-2%）=5.77
設K=6%時，200×7%×（1-25%）×（P/A，6%，4）+200×（P/F，6%，4）-200×（1-2%）=-1.20
（K-5%）/（6%-5%）=（0-5.77）/（-1.20-5.77）
K=5.83%
（2）K=1000×9%×（1-25%）/[1020×（1-3%）]=6.82%
（3）普通股資本成本=1.2/［10×（1-6%）］+8%=20.77%
（4）優先股資本成本=100×8%/［110×（1-3%）］=7.5%
（5）留存收益資本成本=1.2/10+8%=20%。
——以上中級會計考試相關練習題選自閆華紅老師授課講義
（本文為東奧會計在線原創文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）
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