凈現值_2019年中級會計財務管理必備知識點
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【內容導航】
基本原理
對凈現值法的評價
【所屬章節】
第六章 投資管理
【知識點】凈現值
凈現值
（一）基本原理
一個投資項目，其未來現金凈流量現值與原始投資額現值之間的差額稱為凈現值。計算式為：凈現值( NPV) =未來現金凈流量現值 -原始投資額現值
計算凈現值時，要按預定的貼現率對投資項目的未來現金流量和原始投資額進行貼現，預定貼現率是投資者所期望的最低投資報酬率。
凈現值為正，方案可行，說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率;凈現值為負，方案不可取，說明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率。
凈現值的經濟含義是投資方案報酬超過基本報酬后的剩余收益。其他條件相同時，凈現值越大，方案越好。
（二）對凈現值法的評價
凈現值法簡便易行，其主要的優點在于：
1. 適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。
2. 能靈活的考慮投資風險。凈現值法在所設定的貼現率中包含投資風險報酬率的要求，就能有效的考慮投資風險。
凈現值有明顯的缺陷，主要表現在：
1. 所采用的貼現率不易確定，如果兩方案采用不同的貼現率貼現，采用凈現值法不能夠得出正確結論。同一方案中，如果要考慮投資風險，要求的風險報酬率不易確定。
2. 不適宜于獨立投資方案的比較決策。如果各方案的原始投資額不相等，有時無法作出正確決策。
在獨立投資方案比較中，盡管某項目凈現值大于其他項目，但所需投資額大，獲利能力可能低于其他項目，而該項目與其他項目又是非互斥的，因此只憑凈現值大小無法決策。
3. 凈現值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。某項目盡管凈現值小，但其壽命期短;另一項目盡管凈現值大，但它是較長的壽命期內取得的。兩項目由于壽命期不同，因而凈現值是不可比的。要采用凈現值法對壽命期不同的投資方案進行決策，需要將各方案均轉化為相等壽命期進行比較。
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注：以上內容選自田明老師《財務管理》授課講義
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