2018年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)：股利政策與企業(yè)價(jià)值
來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：白帆2018-02-02 10:00:29
2. 股利相關(guān)論
| “手中鳥”理論 | 該理論認(rèn)為，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者偏好確定的股利收益，而不愿將收益存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升，公司的價(jià)值將得到提高。 |
| 信號(hào)傳遞理論 | 該理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。 |
| 一般來講，預(yù)期未來獲利能力強(qiáng)的公司，往往愿意通過相對(duì)較高的股利支付水平，把自己同預(yù)期盈利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。 | |
| 所得稅差異理論 | 該理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。 |
| 代理理論 | 該理論認(rèn)為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。 |
| 高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小。 |
【提示】代理理論認(rèn)為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。
首先，股利的支付減少了管理者對(duì)自由現(xiàn)金流量的支配權(quán)，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費(fèi)行為，從而保護(hù)外部投資者的利益;
其次，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進(jìn)入資本市場(chǎng)尋求外部融資，從而公司將接受資本市場(chǎng)上更多的、更嚴(yán)格的監(jiān)督，這樣便能通過資本市場(chǎng)的監(jiān)督減少了代理成本。
中級(jí)財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)公式較多，除了在理解的基礎(chǔ)上記憶外，還要學(xué)會(huì)靈活運(yùn)用，通過做題可以提高運(yùn)用能力。
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