2015年《財務管理》高頻考點：內含報酬率（IRR）

　　[小編“娜寫年華”]東奧會計在線中級會計職稱頻道提供：本篇為2015年《財務管理》高頻考點：內含報酬率（IRR）。

　　本篇知識點關系：財務管理 >> 第六章 投資管理 >> 第二節 投資項目財務評價指標 >> 內含報酬率（IRR）

　　【考情分析】

　　考頻星級：★★

　　歷年真題涉及：2014年單選題，2009年綜合題

　　【高頻考點】：內含報酬率（IRR）

　　（一）基本原理

　　內含報酬率（Internal Rate of Return），是指對投資方案的每年現金凈流量進行貼現，使所得的現值恰好與原始投資額現值相等，從而使凈現值等于零時的貼現率。

　　內含報酬率法的基本原理是：在計算方案的凈現值時，以預期投資報酬率作為貼現率計算，凈現值的結果往往是大于零或小于零，這就說明方案的實際可能達到的投資報酬率大于或小于預期投資報酬率；而當凈現值為零時，說明兩種報酬率相等。根據這個原理，內含報酬率法就是要計算出使凈現值等于零時的貼現率，這個貼現率就是投資方案的實際可能達到的投資報酬率。

　　1.未來每年現金凈流量相等時

　　每年現金凈流量相等是一種年金形式，通過查年金現值系數表，可計算出未來現金凈流量現值，并令其凈現值為零，有：

　　未來每年現金凈流量×年金現值系數－原始投資額現值 = 0

　　計算出凈現值為零時的年金現值系數后，通過查年金現值系數表，即可找出相應的貼現率i，該貼現率就是方案的內含報酬率。

　　2.未來每年現金凈流量不相等時

　　如果投資方案的未來每年現金凈流量不相等，各年現金凈流量的分布就不是年金形式，不能采甩直接查年金現值系數表的方法來計算內含報酬率，而需采用逐次測試法。

　　逐次測試法的具體做法是：根據已知的有關資料，先估計一次貼現率，來試算未來現金凈流量的現值，并將這個現值與原始投資額現值相比較，如凈現值大于零，為正數，表示估計的貼現率低于方案實際可能達到的投資報酬率，需要重估一個較高的貼現率進行試算；如果凈現值小于零，為負數，表示估計的貼現率高于方案實際可能達到的投資報酬率，需要重估一個較低的貼現率進行試算。東奧中級會計職稱編輯“娜寫年華”發布。如此反復試算，直到凈現值等于零或基本接近于零，這時所估計的貼現率就是希望求得的內含報酬率。

　　（二）對內含報酬率法的評價

　　內含報酬率法的主要優點在于：

　　第一，內含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解。

　　第二，對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現值不同，可以通過計算各方案的內含報酬率，并與現值指數法結合，反映各獨立投資方案的獲利水平。

　　內含報酬率法的主要缺點：

　　第一，計算復雜，不易直接考慮投資風險大小。

　　第二，在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現值不相等，有時無法作出正確的決策。某一方案原始投資額低，凈現值小，但內含報酬率可能較高；而另一方案原始投資額高，凈現值大，但內含報酬率可能較低。

　　（本文內容版權歸東奧會計在線所有 轉載請注明出處）

　　相關推薦：

　　2015年中級會計職稱考試各科目高頻考點及習題匯總

　　2015中級會計職稱網課招生 網課+面授助學員輕松過關

　　名師視頻指導：2015年《財務管理》重點考點詳解

　　名師力薦：2015中級會計職稱考試輔導書及教材搶先購買