2014年《財務管理》高頻考點：股票投資

　　[小編“娜寫年華”]本篇為2014中級會計職稱考試之《財務管理》第六章“投資管理”第四節高頻考點精講：證券投資管理，本節內容主要介紹股票投資。

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　　【考情分析】

　　考頻：★

　　2013年單選

　　【本節目錄】

　　1.股票的價值

　　2.股票的價值

　　【高頻考點】：股票投資

　　（一）股票的價值

　　投資于股票預期獲得的未來現金流量的現值，即為股票的價值或內在價值、理論價格。股票是一種權利憑證，它之所以有價值，是因為它能給持有者帶來未來的收益，這種未來的收益包括各期獲得的股利、轉讓股票獲得的價差收益、股份公司的清算收益等。價格小于內在價值的股票，是值得投資者投資購買的。股份公司的凈利潤是決定股票價值的基礎。股票給持有者帶來未來的收益一般是以股利形式出現的，因此也可以說股利決定了股票價值。

　　1.股票估價基本模型

　　從理論上說，如果股東不中途轉讓股票，股票投資沒有到期日，投資于股票所得到的未來現金流量是各期的股利。假定某股票未來各期股利為Dt（t為期數），RS為估價所采用的貼現率即所期望的最低收益率，股票價值的估價模型為：

　　（二）股票投資的收益率

　　1.股票收益的來源

　　股票投資的收益由股利收益、股利再投資收益、轉讓價差收益三部分構成。并且，只要按貨幣時間價值的原理計算股票投資收益，就無需單獨考慮再投資收益的因素。

　　2.股票的內部收益率

　　股票的內部收益率，是使得股票未來現金流量貼現值等于目前的購買價格時的貼現率，也就是股票投資項目的內含報酬率。股票的內部收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，投資者才愿意購買該股票。在固定增長股票估價模型中，用股票的購買價格P₀代替內在價值V_s，有：

　　從上式可以看出，股票投資內部收益率由兩部分構成；一部分是預期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長率g。

　　如果投資者不打算長期持有股票，而將股票轉讓出去，則股票投資的收益由股利收益和資本利得（轉讓價差收益）構成。這時，股票投資收益率是使股票投資凈現值為零時的貼現率，計算公式為：

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