【小編"紀念"】本篇本章介紹的是中級《財務管理》中的動態評價指標的計算方法及特征。動態評價指標有凈現值、凈現值率、內部收益率。

　　動態評價指標的計算方法及特征

　　一、凈現值(記作NPV)

　　1.定義

　　是指在項目計算期內，按基準收益率或設定折現率計算的各年凈現金流量現值的代數和。

　　(1)一般方法(運營期各年凈現金流量不相等)

　　公式法和列表法

　　(2)特殊方法(各年凈現金流量有相等的情況)

　　2.決策原則：

　　(1)NPV≥0，項目可行

　　(2)凈現值(NPV)越大，方案越好

　　3.凈現值指標的優缺點：

　　二、凈現值率(記作NPVR)

　　1.含義

　　凈現值率是指投資項目的凈現值占原始投資現值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現值所創造的凈現值。

　　2.計算公式

　　3.決策原則：

　　① NPV≥0，則NPVR≥0，投資項目可行

　　② 指標越大越好

　　4.優缺點

　　三、內部收益率(記作IRR)

　　1.含義

　　即指項目投資實際可望達到的收益率。實質上，它是能使項目的凈現值等于零時的折現率。

　　2.計算公式

　　3.計算方法

　　(1)內部收益率指標計算的特殊方法(簡便算法)

　　條件：項目的全部投資均于建設起點一次投入，建設期為零，建設起點第0期凈現金流量等于全部原始投資的負值，即：NCF0 = -I;投產后每年凈現金流相等，第1至第n期每期凈現金流量取得了普通年金的形式。

　　具體程序：

　　(1)按上式計算(P/A，IRR，n)的值，假定該值為C，則C值必然等于該方案不包括建設期的回收期;

　　(2)根據計算出來的年金現值系數C，查n年的年金現值系數表;

　　(3)若在n年系數表上恰好能找到等于上述數值C的年金現值系數(P/A，rm，n)，則該系數所對應的折現率rm即為所求的內部收益率IRR;

　　(4)若在系數表上找不到事先計算出來的系數值C，則需要找到系數表上同期略大于及略小于該數值的兩個臨界值Cm和Cm+1及相對應的兩個折現率rm和rm+1，然后應用內插法計算近似的內部收益率。

　　2.內部收益率指標計算的一般方法(逐次測試逼近法，簡稱逐次測試法)

　　若項目不符合直接應用簡便算法的條件，必須按此法計算內部收益率。

　　一般方法的具體應用步驟如下：

　　(1)先自行設定一個折現率r1，代入計算凈現值的公式，求出按r1為折現率的凈現值NPV1，并進行下面的判斷。

　　(2)若凈現值NPV1=0，則內部收益率IRR = r1，計算結束;若凈現值NPV1>0，則內部收益率IRR>r1，應重新設定r2>r1，再將r2代入有關計算凈現值的公式，求出r2為折現率的凈現值NPV2，繼續進行下一輪的判斷;若凈現值NPV1<0，則內部收益率IRR<r1，應重新設定r2<r1，再將r2代入有關計算凈現值的公式，求出r2為折現率的凈現值NPV2，繼續進行下一輪的判斷。

　　(3)經過逐次測試判斷，有可能找到內部收益率IRR.每一輪判斷的原則相同。若設rj為第j次測試的折現率，NPVj為按rj計算的凈現值，則有：

　　當NPVj>0時，IRR>rj，繼續測試

　　當NPVj<0時，IRR<rj，繼續測試

　　當NPVj=0時，IRR=rj，測試完成

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