(三) 差額投資內部收益率法

　　所謂差額投資內部收益率法，是指在兩個原始投資額不同方案的差量凈現金流量(記作ΔNCF)的基礎上，計算出差額內部收益率(記作ΔIRR)，并與基準折現率進行比較，進而判斷方案孰優孰劣的方法。該法適用于兩個原始投資不相同，但項目計算期相同的多方案比較決策。

　　差額投資內部收益率法的原理如下：

　　假定有A和B兩個項目計算期相同的投資方案，A方案的投資額大，B方案的投資額小。我們可以把A方案看成兩個方案之和。第一個方案是B方案，即把A方案的投資用于B方案;第二個方案是C方案，用于C方案投資的是A方案投資額與B方案投資額之差。因為把A方案的投資用于B方案會因此節約一定的投資，可以作為C方案的投資資金來源。

　　C方案的凈現金流量等于A方案的凈現金流量減去B方案的凈現金流量而形成的差量凈現金流量ΔNCF。根據ΔNCF計算出來的差額內部收益率ΔIRR，其實質就是C方案的內部收益率。

　　在這種情況下，A方案等于B方案于C方案之和;A方案于B方案的比較，相當于B與C兩方案之和與B方案的比較，如果差額內部收益率ΔIRR小于基準折現率，則C方案不具有財務可行性，這就意味著B方案優于A方案。

　　差額投資內部收益率ΔIRR的計算過程和計算技巧同內部收益率IRR完全一樣，只是所依據的是ΔNCF。

　　(四) 年等額凈回收額法

　　所謂年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額(記作NA)指標的大小來選擇最優方案的決策方法。該法適用于原始投資不相同、特別是項目計算期不同的多方案比較決策。在此法下，年等額凈回收額最大的方案為優。

　　某方案的年等額凈回收額等于該方案凈現值與相關回收系數(或年金現值系數倒數)的乘積。計算公式為：

　　某方案年等額凈回收額 = 該方案凈現值×回收系數

　　或 = 該方案凈現值×

　　(五) 計算期統一法

　　計算期統一法是指通過對計算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計算分析期，以滿足時間可比性的要求，進而根據調整后的評價指標來選擇最優方案的方法。

　　1. 方案重復法

　　方案重復法也稱計算期最小公倍數法，是將各方案計算期的最小公倍數作為比較方案的計算期，進而調整有關指標，并據此進行多方案比較決策的一種方法。應用此法，可采取兩種方式：

　　第一種方式，將各方案計算期的各年凈現金流量或費用流量進行重復計算，直到與最小公倍數計算期相等;然后，再計算凈現值、凈現值率、差額內部收益率或費用現值等評價指標;最后根據調整后的評價指標進行方案的比較決策。

　　第二種方式，直接計算每個方案項目原計算期內的評價指標(主要指凈現值)，再按照最小公倍數原理分別對其折現，并求代數和，最后根據調整后的凈現值指標進行方案的比較決策。

　　2. 最短計算期法

　　最短計算期法又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現值均還原為等額年回收額的基礎上，再按照最短的計算期來計算出相應凈現值，進而根據調整后的凈現值指標進行多方案比較決策的一種方法。

　　四、兩種特殊的固定資產投資決策

　　(一) 固定資產更新決策

　　與新建項目相比，固定資產更新決策最大的難點在于不容易估算項目的凈現金流量。

　　在估算固定資產更新項目的凈現金流量時，要注意以下幾點：

　　第一，項目計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設備可繼續使用的年限決定;第二，需要考慮在建設起點舊設備可能發生的變價凈收入，并以此作為估計繼續使用舊設備至期滿時凈殘值的依據;第三，由于以舊換新決策相當于在使用新設備投資和繼續使用舊設備兩個原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現金流量(ΔNCF);第四，在此類項目中，所得稅后凈現金流量比所得稅前凈現金流量更有意義。

　　(二) 購買或經營租賃固定資產的決策

　　如果企業所需用的固定資產既可以購買，也可以采用經營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進行決策。有兩種決策方法可以考慮，第一種方法是分別計算兩個方案的差量凈現金流量，然后按差額投資內部收益率法進行決策;第二種方法是直接比較兩個方案的折現總費用的大小，然后選擇折現總費用低的方案。

　　關于投資項目決策方法及應用知識點相關學習推薦：

　　習題：中級《財務管理》練習題：投資項目決策方法及應用

　　相關知識點：計算期統一法、凈現值率法

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