【小編"紀念"】2013年中級會計職稱考試報名正在進行中，學員們不要荒廢這個階段，快些進入學習狀態，小編會每天發布《財務管理》各章節知識點供學員參考學習的，在備考階段，小編與考生一路同行。

　　所屬章節：本知識點屬于中級《財務管理》第四章投資管理的第三節投資項目財務可行性評價指標的測算的內容

　　本知識點內容導航：投資項目的凈現金流量(又稱現金凈流量，記作)是指在項目計算期內由建設項目每年現金流入量(記作)與每年現金流出量(記作)之間的差額所形成的序列指標

　　正文：投資項目凈現金流量的測算

　　投資項目的凈現金流量(又稱現金凈流量，記作)是指在項目計算期內由建設項目每年現金流入量(記作)與每年現金流出量(記作)之間的差額所形成的序列指標。其理論計算公式為：

　　某年凈現金流量 = 該年現金流入量-該年現金流出量=

　　上式中，現金流入量(又稱現金流入)是指在其他條件不變時能使現金存量增加的變動量，現金流出量(又稱現金流出)是指在其他條件不變時能夠使現金存量減少的變動量。

　　建設項目現金流入量包括的主要內容有：營業收入、補貼收入、回收固定資產余值和回收流動資金等產出類財務可行性要素。

　　建設項目現金流出量包括的主要內容有：建設投資、流動資金投資、經營成本、維持運營投資、營業稅金及附加和企業所得稅等投入類財務可行性要素。

　　顯然，凈現金流量具有以下兩個特征：第一，無論是在運營期內還是在建設期內都存在凈現金流量的范疇;第二，由于項目計算期不同階段上的現金流入量和現金流出量發生的可能性不同，使得各階段上的凈現金流量在數值上表現出不同的特點，如建設期內的凈現金流量一般小于或等于零;在運營期內的凈現金流量則多為正值。

　　凈現金流量又包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。前者不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務獲利能力的基礎數據。計算時，現金流出量的內容中不考慮調整所得稅因素;后者則將所得稅視為現金流出，可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業價值所作的貢獻。可以在稅前凈現金流量的基礎上，直接扣除調整所得稅求得。

　　(一) 確定建設項目凈現金流量的方法

　　確定一般建設項目的凈現金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現金流量表來確定項目凈現金流量的方法，又稱一般方法，這是無論在什么情況下都可以采用的方法;簡化法是指在特定條件下直接利用公式來確定項目凈現金流量的方法，又稱特殊方法或公式法。

　　1. 列表法

　　在項目投資決策中使用的現金流量表，是用于全面反映某投資項目在其未來項目計算期內每年的現金流入量和現金流出量的具體構成內容，以及凈現金流量水平的分析報表。它與財務會計使用的現金流量表在具體用途、反映對象、時間特征、表格結構和信息屬性等方面都存在較大差異。

　　項目可行性研究中使用的現金流量表包括“項目投資現金流量表”、“項目資本金現金流量表”和“投資各方現金流量表”等不同形式。本章主要介紹項目投資現金流量表的編制方法。

　　項目投資現金流量表要根據項目計算期內每年預計發生的具體現金流入量要素與同年現金流出量要素逐年編制。同時還要具體詳細列示所得稅前凈現金流量、累計所得稅前凈現金流量、所得稅后凈現金流量和累計所得稅后凈現金流量，并要求根據所得稅前后的凈現金流量分別計算兩套內部收益率、凈現值和投資回收期等可行性評價指標。

　　與全部投資的現金流量表相比，項目資本金現金流量表的現金流入項目沒有變化，但現金流出項目不同，其具體內容包括：項目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經營成本、營業稅金及附加、所得稅和維持運營投資等。此外，該表只計算所得稅后凈現金流量，并據此計算資本金內部收益率指標。

　　2. 簡化法

　　除更新改造項目外，新建投資項目的建設期凈現金流量可直接按以下簡化公式計算：

　　建設期某年凈現金流量() = -該年原始投資額 = -

　　上式中，為第t年原始投資額;s為建設期年數。

　　由上式可見，當建設期s不為零時，建設期凈現金流量的數量特征取決于其投資方式是分次投入還是一次投入。

　　投資項目的運營期所得稅前凈現金流量()可按以下簡化公式計算：

　　運營期某年所得稅前凈現金流量 = 該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額

　　-該年維持運營投資-該年流動資金投資=

　　上式中，為第t年的息稅前利潤;為第t年的折舊費;為第t年的攤銷費;為第t年的回收額;為第t年維持運營投資;為第t年流動資金投資。

　　(二) 單純固定資產投資項目凈現金流量的確定方法

　　如果某投資項目的原始投資中，只涉及到形成固定資產的費用，而不涉及形成無形資產的費用、形成其他資產的費用或流動資產投資，甚至連預備費也可以不予考慮，則該項目就屬于單純固定資產投資項目。

　　從這類項目所得稅前現金流量的內容看，僅涉及到建設期增加的固定資產投資和終結點發生的固定資產余值，在運營期發生的因使用該固定資產而增加的營業收入、增加(或節約)的經營成本、增加的營業稅金及附加。這些因素集中會表現為運營期息稅前利潤的變動和折舊的變動。因此，估算該類項目的凈現金流量可直接應用以下公式：

　　建設期凈現金流量：

　　建設期某年的凈現金流量 = - 該年發生的固定資產投資額

　　運營期凈現金流量：

　　運營期某年所得稅前凈現金流量 = 該年因使用該固定資產新增的息稅前利潤+該年因使用該固定資產新增的折舊+該年回收的固定資產凈殘值

　　運營期某年所得稅后凈現金流量 = 運營期某年所得稅前凈現金流量-(該年因使用該固定資產新增的息稅前利潤-利息)×所得稅稅率

　　關于投資項目凈現金流量的測算知識點相關學習推薦：

　　習題：《財務管理》練習：單純固定資產投資項目凈現金流量

　　答疑：【答疑精華】財務管理之投資項目凈現金流量的測算

　　相關知識點：財務可行性評價指標的類型、動態評價指標的計算及特征