2022年注會財管精選習題——第十一章股利分配、股票分割與股票回購

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2022-07-11 15:54:23

學習注會財管沒有捷徑，一定要多做習題，且需要反復練習錯題，只有反復練習才能理清答題思路，巧用公式。2022年注會財管精選習題已經更新，各位考生一起來做題吧！

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考點一：股利理論與股利政策

1.（單選）股利無關論認為股利分配對公司市場價值不產生影響，下列關于股利無關理論的假設表述錯誤的是（　　）。

A.投資決策不受股利分配的影響

B.不存在股票籌資費用

C.不存在資本增值

D.不存在個人或公司所得稅

【答案】C

【解析】股利無關論的假設包括:（1）公司的投資政策已確定并且已經為投資者所理解;（2）不存在股票的發行和交易費用（即不存在股票籌資費用）;（3）不存在個人或公司所得稅;（4）不存在信息不對稱;（5）經理與外部投資者之間不存在代理成本

2.（多選）下列有關股利理論表述正確的有（　　）。

A.根據稅差理論，如果不考慮股票交易成本，當股利收益與資本利得具有相同的稅率時，投資者對派發股利和資本利得之間并無偏好

B.根據客戶效應理論，邊際稅率較低的投資者偏好高現金股利支付率的股票

C.根據代理理論，在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人為保護自身利益，希望企業采取低股利支付率的股利政策

D.根據信號理論，對處于成熟期的公司而言，提高股利支付率，尤其是發放高額股利，意味著公司的前景向好，是向投資者傳遞了好消息，有利于公司股價上升

【答案】BC

【解析】A不正確，根據稅差理論，如果不考慮股票交易成本，即使股利與資本利得具有相同的稅率，投資者在支付稅金的時間上也是存在差異的。對于投資者而言，股利收益納稅是在收取股利的當時，而資本利得納稅只是在股票出售時才發生，顯然繼續持有股票將延遲資本利得納稅時間，致使投資者仍然會偏好資本利得而不是派發股利。D不正確，根據信號理論，對于處于成熟期的企業，其盈利能力相對穩定，此時企業宣布增發股利特別是發放高額股利，可能意味著該企業目前沒有新的前景很好的投資項目，預示著企業成長性趨緩甚至下降，因此，隨著股利支付率提高，股票價格應該是下降的。

3.（多選）下列情形中會使企業減少股利分配的有（　　）。（2004年）

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

【答案】ABD

【解析】選項A、B、D都會導致企業資金短缺，所以為了增加可供使用資金，應盡量多留存，少發股利；但是當經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會時，企業會出現資金剩余，所以會提高股利分配。

考點二：股利的種類、支付程序與分配方案

1.（多選）下列有關表述中正確的有（　　）。

A.在除息日之前，股利權從屬于股票

B.從除息日開始，新購入股票的人不能享有本次已宣告發放的股利

C.在股權登記日當天買入股票的股東沒有資格領取本期股利

D.自除息日起的股票價格中不包含本次派發的股利

【答案】ABD

【解析】凡是在股權登記日這一天登記在冊的股東（即在此日及之前持有或買入股票的股東）才有資格領取本期股利。

2.（單選）甲公司2020年度利潤分配方案：向全體股東每10股送2股轉增4股并派發現金股利2元。2021年5月12日是股利宣告日，當日收盤價108元；5月18日是股權登記日，當日收盤價107元。甲公司股票的除權參考價（　　）元/股。（2021年卷Ⅰ）

A.66.75　　　　　　B.67.38　　　　　　C.76.29　　　　　　D.77

【答案】A

【解析】股票的除權參考價=（股權登記日收盤價?每股現金股利）/（1+送股率+轉增率)=（107-0.2）/（1+0.4+0.2）=66.75（元/股）。

考點三：股票分割與股票回購

1.（單選）實施股票分割和股票股利產生的效果相似，他們都會（　　）。（2017年）

A.降低股票每股面值

B.減少股東權益總額

C.降低股票每股價格

D.改變股東權益結構

【答案】C

【解析】股票分割會降低股票每股面值，股票股利不會改變股票每股面值，選項A錯誤；股票分割和股票股利都不會改變股東權益總額，但是股票股利會改變股東權益結構，股票分割不會改變股東權益結構，選項B、D錯誤；股票分割和股票股利都會導致股數增加，且股東權益總額均不變，因此都會降低股票每股價格，選項C正確。

2.（多選）甲公司擬按1股換2股的比例進行股票分割，分割前后其下列項目中保持不變的有（　　）。（2018年卷Ⅰ）

A.每股收益

B.凈資產

C.資本結構

D.股權結構

【答案】BCD

【解析】股票分割會導致股數增加，所以每股收益會下降，選項A錯誤；股票分割會導致每股面值下降，但是股本總額不變，所以凈資產不變，資本結構和股權結構也是不變的，選項B、C、D正確。

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