營運資本籌資策略_2025年注會財管學習要點
3科
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營運資本籌資策略如同企業短期資金的“導航儀”，指引著流動資產與融資期限的精準匹配。在注會財管科目中，這一知識點聚焦企業如何通過選擇長期或短期融資工具為流動資產“輸血”，系統解析保守型、激進型及適中型籌資策略的運作邏輯，揭示不同策略對流動性風險、融資成本及盈利能力的差異化影響。
【所屬章節】
第十一章：營運資本管理
第一節：營運資本管理策略
【知 識 點】
營運資本籌資策略
營運資本籌資策略，是指在總體上如何為流動資產籌資，采用短期資金來源還是長期資金來源，或者兼而有之。
（一）流動資產籌資結構
1.籌資結構的衡量指標—易變現率
（1）易變現率的含義：經營性流動資產中長期籌資來源的比重。
公式：
手寫板
①剩余長期來源=長期來源-長期資產
（2）易變現率的計算
【提示1】經營性流動負債也稱為自發性流動負債。
【提示2】“股東權益+長期債務+經營性流動負債”本章也將其稱為長期資金來源，則：
簡化公式：
易變現率=1-凈金融性流動負債/經營性流動資產
提示
注意易變現率和1的關系。
易變現率=1-凈金融性流動負債/經營性流動資產
易變現率>1，凈金融性流動負債為負數，即存在凈金融性流動資產。
易變現率=1，凈金融性流動負債為0。
易變現率<1，凈金融性流動負債為正數，即存在金融流動負債。
手寫板
金融流動負債-金融流動資產
20-50
2.指標的特點
（二）營運資本籌資策略的種類
1.流動資產和流動負債的特殊分類
2.營運資本的籌資策略
（1）適中型籌資策略
提示
在經營淡季時，凈金融性流動負債=0，此時易變現率=1
在經營旺季時，凈金融性流動負債>0，此時易變現率<1
（2）激進型籌資策略
提示1
激進型籌資策略下臨時性負債在企業全部資金來源中所占比重大于適中型籌資策略，即使在季節性低谷也可能存在臨時性負債，它是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資策略。
提示2
在經營淡季和旺季，都存在金融流動負債，易變現率均<1。
（3）保守型籌資策略
提示1
臨時性負債屬于短期負債，籌資風險大，但資金成本低；三種政策中激進型籌資策略臨時性負債比重最大；保守型籌資策略臨時性負債比重最小。
提示2
在經營淡季時，存在金融性流動資產，此時易變現率>1。
在經營旺季時，一般存在金融性流動負債，此時易變現率<1。
提示3
極端保守企業，旺季也不使用短期借款，營業高峰時易變現率也可能不小于1。
總結
種類 | 適中型 | 激進型 | 保守型 |
匹配 關系 | （1）波動性流動資產=短期性金融負債（臨時性負債） | （1）波動性流動資產＜短期性金融負債 | （1）波動性流動資產＞短期性金融負債 |
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注：以上內容選自閆華紅老師《財務成本管理》科目基礎班授課講義
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