永續(xù)債籌資_2025年注會財(cái)管學(xué)習(xí)要點(diǎn)

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：mayuxuan2025-04-18 16:57:55

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在企業(yè)混合籌資工具中，永續(xù)債籌資是兼具 “債券屬性” 與 “權(quán)益特征” 的特殊融資方式，核心內(nèi)容包括永續(xù)債的合同條款、會計(jì)分類、資本成本計(jì)算及優(yōu)缺點(diǎn)。在注會財(cái)管科目中，該知識點(diǎn)是“混合籌資” 章節(jié)的新興考點(diǎn)，是理解新型融資工具的重要切入點(diǎn)。

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永續(xù)債籌資_2025年注會財(cái)管學(xué)習(xí)要點(diǎn)

【所屬章節(jié)】

第九章：長期籌資

第三節(jié)：混合籌資

【知識點(diǎn)】

永續(xù)債籌資

（一）含義及特點(diǎn)

含義	永續(xù)債（Perpetualbond)是沒有到期日的債券。持有人不能要求清償本金，但可以按期取得利息
特點(diǎn)	高票息、長久期、附加贖回條款并伴隨利率調(diào)整條款

注

永續(xù)債票面利率一般比同等級的普通債券票面利率要高。

提示

永續(xù)債并非一種獨(dú)立的券種，中期票據(jù)、定向工具、企業(yè)債、證券公司債和一般公司債等債券類型中都包含有永續(xù)債。

（二）利息支付

遞延支付利息的選擇

可續(xù)期債券的每個付息日，發(fā)行人可以自行選擇將當(dāng)期利息以及按照本條款已經(jīng)遞延的所有利息或其孳息推遲至下一個付息日支付，且不受到任何遞延支付利息次數(shù)的限制

遞延支付利息應(yīng)當(dāng)約定的事項(xiàng)

（1）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)約定利息遞延下的限制事項(xiàng)，限制事項(xiàng)可以包括向普通股股東分紅、減少注冊資本等情形

（2）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)約定強(qiáng)制付息事件，強(qiáng)制付息事件可以包括向普通股股東分紅、減少注冊資本等情形

提示

（1）永續(xù)債利息遞延不屬于發(fā)行人未能按照約定足額支付利息的行為；

（2）若發(fā)行人選擇行使延期支付利息權(quán)，則在延期支付利息及其孳息償付完畢之前，發(fā)行人不得發(fā)生利息遞延下的限制事項(xiàng)；

（3）若發(fā)生強(qiáng)制付息事件，發(fā)行人不得遞延支付當(dāng)期利息，并應(yīng)立即償付已經(jīng)遞延支付的利息、當(dāng)期利息及其孳息。

（三）利率調(diào)整

利率調(diào)整的設(shè)置

發(fā)行人可以設(shè)置一個或多個重新定價(jià)周期，自行約定重新定價(jià)周期的利率調(diào)整機(jī)制，不同的重新定價(jià)周期可設(shè)置相同或多種不同的利率調(diào)整機(jī)制

調(diào)整方式

（1）調(diào)整為當(dāng)期基準(zhǔn)利率加上基本利差再加上或減去若干個基點(diǎn)

（2）調(diào)整為浮動利率

（3）約定其他調(diào)整方式

（四）所得稅政策

（1）企業(yè)發(fā)行的永續(xù)債，如果屬于權(quán)益性工具，發(fā)行方支付的永續(xù)債利息支出不得在企業(yè)所得稅稅前扣除；

（2）若企業(yè)發(fā)行符合規(guī)定條件的永續(xù)債，如果屬于金融負(fù)債，發(fā)行方支付的永續(xù)債利息支出準(zhǔn)予在其企業(yè)所得稅稅前扣除。

（3）企業(yè)發(fā)行永續(xù)債，應(yīng)當(dāng)將其適用的稅收處理方法在證券交易所、銀行間債券市場等發(fā)行市場的發(fā)行文件中向投資方予以披露。

（4）發(fā)行永續(xù)債的企業(yè)對每一永續(xù)債產(chǎn)品的稅收處理方法一經(jīng)確定，不得變更。

（五）永續(xù)債籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.優(yōu)點(diǎn)

與普通股相比

（1）永續(xù)債資本成本低于普通股資本成本

（2）永續(xù)債投資者不具有表決權(quán)、永續(xù)債籌資即使計(jì)入企業(yè)權(quán)益，也是計(jì)入其他權(quán)益工具，不增加股本，不會稀釋股權(quán)，不會攤薄每股收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)

（3）永續(xù)債利息有可能稅前扣除，具有抵稅效果

與普通債券相比

（1）永續(xù)債不用償還本金，無還本壓力，不會給企業(yè)造成財(cái)務(wù)困境

（2）永續(xù)債籌資有可能計(jì)入企業(yè)權(quán)益，從而補(bǔ)充資本金，降低資產(chǎn)負(fù)債率

解讀

債券籌資資本成本<永續(xù)債籌資的資本成本<普通股籌資資本成本

債券籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)>永續(xù)債籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)>普通股籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

永續(xù)債籌資不會稀釋股權(quán)，不會攤薄每股收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)。

2.缺點(diǎn)

缺點(diǎn)	解釋
（1）遞延付息通常要承擔(dān)相應(yīng)的代價(jià)	盡管永續(xù)債發(fā)行人可以選擇遞延付息，但通常也要承擔(dān)相應(yīng)的代價(jià)，例如在遞延期間利息要孳息，且在發(fā)放現(xiàn)金股利、減少注冊資本等方面受到很多限制
（2）定位不清晰，以致流通性較差，變現(xiàn)能力較弱	永續(xù)債混合債務(wù)和權(quán)益的屬性，導(dǎo)致投資者對其定位不清晰，以致流通性較差，變現(xiàn)能力較弱

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