期權的類型_2025年注會財管學習要點
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期權如同金融市場的“多面鏡”，其多樣化的類型劃分折射出風險與收益的復雜博弈。在注會財管科目中，這一知識點系統解析期權的基礎分類框架，包括看漲期權與看跌期權的權利差異、美式期權與歐式期權的行權時間規則，以及場內標準化期權與場外定制化期權的合約特征，揭示不同期權工具在靈活性、風險敞口及應用場景上的本質區別。
【所屬章節】
第六章：期權價值評估
第二節：期權的概念、類型和投資策略
【知 識 點】
期權的類型
（一）期權的種類
分類標準 | 種類 | 特征 |
按照期權執行時間 | 歐式期權 European option | 該期權只能在到期日執行 |
美式期權 American option | 該期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執行 | |
按照合約授予期權持有人權利的類別 | 看漲期權 Call option | 看漲期權是指期權賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標的資產的權利。其授予權利的特征是“購買”。因此也可以稱為“擇購期權”、“買入期權”或“買權” |
看跌期權 Put option | 看跌期權是指期權賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標的資產的權利。其授予權利的特征是“出售”。因此也可以稱為“擇售期權”、“賣出期權”或“賣權” |
（二）期權的到期日價值（執行凈收入）和凈損益
1.看漲期權（call option）
項目 | 計算公式 |
到期日價值 （執行凈收入） | 多頭看漲期權到期日價值=Max（股票市價-執行價格，0） |
空頭看漲期權到期日價值=-Max（股票市價-執行價格，0） | |
凈損益 | 多頭看漲期權凈損益=多頭看漲期權到期日價值-期權價格 |
空頭看漲期權凈損益=空頭看漲期權到期日價值+期權價格 |
2.看跌期權（put option）
項目 | 計算公式 |
到期日價值 （執行凈收入） | 多頭看跌期權到期日價值=Max（執行價格-股票市價，0） |
空頭看跌期權到期日價值=-Max（執行價格-股票市價，0） | |
凈損益 | 多頭看跌期權凈損益=多頭看跌期權到期日價值-期權價格 |
空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格 |
三個要點
看漲期權總結
①若到期日市價大于執行價格，多頭與空頭價值：金額的絕對值相等，符號相反；
②若到期日市價小于執行價格，多頭與空頭價值：均為0。
③多頭：凈損失有限（最大值為期權價格），而凈收益卻潛力巨大。
④空頭：凈收益有限（最大值為期權價格），而凈損失不確定。
看跌期權總結
①若到期日市價小于執行價格，多頭與空頭價值：金額的絕對值相等，符號相反；
②若到期日市價大于執行價格，多頭與空頭價值：均為0。
③多頭：凈損失有限（最大值為期權價格），凈收益不確定；最大值為執行價格-期權價格。
④空頭：凈收益有限（最大值為期權價格），凈損失不確定；最大值為執行價格-期權價格。
看漲、看跌期權總結
（1）多頭和空頭彼此是零和博弈：即“多頭期權到期日價值=-空頭期權到期日價值”；“多頭期權凈損益=-空頭期權凈損益”。
（2）多頭是期權的購買者，其凈損失有限（最大值為期權價格）；空頭是期權的出售者，收取期權費，成為或有負債的持有人，負債的金額不確定。
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以上就是注會考試《財務成本管理》科目知識點“期權的類型”相關內容，完成該知識點的學習后可以點擊下方模塊，開啟習題練習
注：以上內容選自閆華紅老師《財務成本管理》科目基礎班授課講義
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