互斥項目的優選問題_2025年注會財管學習要點
3科
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在注會財管考試中，“互斥項目的優選問題”堪稱財務成本管理的“終極關卡”——它不僅是注會考試中計算復雜度高、易踩邏輯陷阱的“分水嶺”題型，更是企業資源高效配置的核心能力檢驗。面對凈現值（NPV）與內部收益率（IRR）的博弈、規模差異與期限錯配的較量，考生需穿透數據表象，深挖現金流特征與再投資假設的底層邏輯，警惕“指標打架”時的誤判風險。
【所屬章節】
第五章：投資項目資本預算
第二節：投資項目的評價方法
【知 識 點】
互斥項目的優選問題
基本評價指標出現矛盾的可能原因：
一是投資額不同；二是時間分布不同；三是項目期限不同。
（一）項目壽命期相同時
1.投資額不同
2.時間分布不同
總結
（1）只要項目壽命期相同，無論投資額和時間分布是否相同，均以凈現值法結論優先。
（2）投資人想要的是實實在在的投資回報金額，而非報酬率，因此內含報酬率、現值指數不適用于互斥項目的投資決策。
（二）項目壽命期不相同時
1.共同年限法
計算原理 | 決策原則 |
假設投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較其凈現值 【提示】通常選最小公倍數為共同年限 | 選擇調整后凈現值最大的方案為優 |
2.等額年金法
計算步驟 | 決策原則 |
（1）計算兩項目的凈現值 （2）計算凈現值的等額年金額 =該項目凈現值/（P/A，i，n） （3）永續凈現值=等額年金額/資本成本i 【提示】等額年金法的最后一步即永續凈現值的計算，并非總是必要的。在資本成本相同時，等額年金大的項目永續凈現值肯定大，根據等額年金大小就可以直接判斷項目的優劣 | 選擇永續凈現值最大的方案為優 |
3.共同年限法與等額年金法的缺點：
（1）有的領域技術進步快，不可能原樣復制；
（2）如果通貨膨脹比較嚴重，必須考慮重置成本的上升，兩種方法均未考慮；
（3）從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，兩種方法均未考慮。
提示
通常在實務中，只有重置概率很高的項目才適宜采用上述分析方法。對于預計項目年限差別不大的項目，可直接比較凈現值，不需要做重置現金流的分析。
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以上就是注會考試《財務成本管理》科目知識點“互斥項目的優選問題”相關內容，完成該知識點的學習后可以點擊下方模塊，開啟習題練習
注：以上內容選自閆華紅老師《財務成本管理》科目基礎班授課講義
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