普通股價值評估_2025年注會財管學習要點
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作為注會財管考試的核心考點，“普通股價值評估”是衡量企業價值的關鍵工具，也是注會考試中高頻命題模塊。學習時需聚焦股利折現模型、自由現金流法等核心方法，警惕實務中增長率誤判、貼現率選擇偏差等常見“雷區”。無論是股票投資分析、企業并購定價，還是戰略規劃中的價值錨定，這一技能都將助力考生在職場中精準決策，成為連接理論與實踐的橋梁。
【所屬章節】
第三章：價值評估基礎
第四節：債券、股票價值評估
【知 識 點】
普通股價值評估
（一）普通股價值的評估方法
1.含義：普通股價值（股票本身的內在價值）是指普通股預期能夠提供的所有未來現金流量的現值。
2.股票估值的基本模型
（1）有限期持有，未來準備出售——類似于債券價值計算。
【提示】不管投資者是永久持有股票，還是持有一段時間后賣掉，并不影響股票的價值
（2）無限期持有
現金流入只有股利收入
①零增長股票
注意
（1）公式的通用性
必須同時滿足三條：
①現金流是逐年穩定增長；
②無窮期限；
③rs＞g。
（2）區分D1和D0
D1在估值時點的下一個時點，D0和估值時點在同一點。
（3）rS的確定：資本資產定價模型
（4）g的確定
若：固定股利支付率政策，g=凈利潤增長率。
若：不發股票、經營效率、財務政策不變，g=可持續增長率。
③非固定增長股票
a.預測期的劃分
通常，如果將預測期分成兩階段的話，該模型被稱為兩階段增長模型，第一階段被稱為詳細預測期，第二階段被稱為后續期。
b.股票價值計算方法-分段計算。
3.決策原則
若股票價值高于市價（購買價格），該股票值得購買。
（二）普通股的期望報酬率
1.計算方法：找到使未來的現金流入現值等于現金流出現值的那一點折現率。
（1）零增長股票
找到使未來的現金流入現值等于現金流出現值的那一點折現率。
提示
若遇到每年支付股利多次，要先計算每期的報酬率，再調整為年有效期望報酬率。
（3）非固定增長股票
逐步測試結合內插法找到使得未來的流入現值等于現金流出現值的那一個折現率。
擴展
若提前出售，持有期為1期（不存在利息會生息的問題）：
方法：利用簡便公式法
投資收益率=年收益/投資額=（股利收益+資本利得收益）/投資額
提示
此時利用簡便公式與利用求折現率的方法結果一致。
2.決策原則
股票期望報酬率高于股票投資人要求的必要報酬率，值得投資。
總結
提示
持有期為1期的：用簡化公式=收益/投資額
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以上就是注會考試《財務成本管理》科目知識點“普通股價值評估”相關內容，完成該知識點的學習后可以點擊下方模塊，開啟習題練習
注：以上內容選自閆華紅老師《財務成本管理》科目基礎班授課講義
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