注冊會計師《財管》的“獨立項目的評價方法”內容較多，需要理解記憶也需要對比區(qū)分。本文根據(jù)東奧閆華紅老師基礎班講義為同學們提煉出了知識要點，一起看一下吧。

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獨立項目的評價方法

（一）凈現(xiàn)值法（Net Present Value）

1.含義：凈現(xiàn)值是指特定項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額，它是評價項目是否可行的最重要的指標。

2.計算公式：

凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值=Σ各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值

3.折現(xiàn)率的確定：項目資本成本

4.決策原則

（1）如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納。

（2）如果凈現(xiàn)值為零，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納。

（3）如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明投資報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄。

5.優(yōu)缺點：

（二）現(xiàn)值指數(shù)（Present Index）

1.含義：所謂現(xiàn)值指數(shù)，是指投資項目未來現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比值，亦稱現(xiàn)值比率或獲利指數(shù)。

2.計算現(xiàn)值指數(shù)的公式為：

現(xiàn)值指數(shù)（PI）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值

提示

關系公式

現(xiàn)值指數(shù)（PI）=1+凈現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值

3.與凈現(xiàn)值的比較：

現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)指標，反映投資的效率；而凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標，反映投資的效益。

提示

現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異，但是沒有消除項目期限的差異。比較期限相同、投資規(guī)模不同的項目之間的效率問題，可以使用現(xiàn)值指數(shù)法。

4.決策原則：

（1）如果現(xiàn)值指數(shù)>1，表明投資報酬率>資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納。

（2）如果現(xiàn)值指數(shù)=1，表明投資報酬率=資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納。

（3）如果現(xiàn)值指數(shù)<1，表明投資報酬率<資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄。

（三）內含報酬率（Internal Rate of Return）

1.含義

內含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

2.計算

（1）原始投資額一次支出，無建設期，投產后各年現(xiàn)金凈流量相等：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，然后通過內插法可以求出內含報酬率。

3.決策原則

當內含報酬率大于資本成本時，選擇采納。

當內含報酬率等于資本成本時，可選擇采納或放棄。

當內含報酬率小于資本成本時，應予以放棄。

4.指標的缺點

（1）如果項目現(xiàn)金流量出現(xiàn)兩次或兩次以上流入流出的交替，則可能出現(xiàn)多解或無解的情況，以致結論無效或無法得出結論；

（2）該指標計算時假設項目現(xiàn)金流入的再投資報酬率與項目內含報酬率相同，不符合實際情況。

5.修正的內含報酬率（modified internal rate of return，簡稱MIRR）

提示

內含報酬率是假設現(xiàn)金流入的再投資報酬率與項目內含報酬率相同，而修正內含報酬率與凈現(xiàn)值均假設現(xiàn)金流入的再投資報酬率是資本成本。

（四）基本指標間的比較

（1）相同點：

如果項目現(xiàn)金流量只出現(xiàn)一次流入流出的交替，在評價單一方案可行與否的時候，結論一致。

當凈現(xiàn)值＞0時，現(xiàn)值指數(shù)＞1，內含報酬率＞資本成本；

當凈現(xiàn)值=0時，現(xiàn)值指數(shù)=1，內含報酬率=資本成本；

當凈現(xiàn)值＜0時，現(xiàn)值指數(shù)＜1，內含報酬率＜資本成本。

提示

如果項目現(xiàn)金流量出現(xiàn)兩次或兩次以上流入流出的交替，在評價單一方案可行與否的時候，凈現(xiàn)值與內含報酬率的決策結果可能會有沖突。

（2）區(qū)別點

（五）回收期法（PaybackPeriod）

1.靜態(tài)回收期（非折現(xiàn)回收期）

（1）含義：

靜態(tài)回收期是指投資引起的未來現(xiàn)金凈流量累計到與原始投資額相等所需要的時間。它代表收回投資所需要的年限。回收年限越短，項目越有利。

（2）計算方法

①在原始投資額一次支出，建設期為0，未來每年現(xiàn)金凈流量相等時：

靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量

（3）決策原則

方案的靜態(tài)回收期≤設定的回收期標準，方案才可行。

（4）指標的優(yōu)缺點

提示

主要用來測定方案的流動性而非盈利性。

2.動態(tài)回收期（折現(xiàn)回收期）（Discount　Payback　Period）

（1）含義：動態(tài)回收期是指在考慮資金時間價值的情況下以項目現(xiàn)金流入量抵償全部投資所需要的時間。

（2）計算

設M是收回原始投資額現(xiàn)值的前一年

動態(tài)回收期=M+第M年的尚未回收額的現(xiàn)值/第（M+1）年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值

提示

凈現(xiàn)值>0，動態(tài)回收期<項目壽命期；

凈現(xiàn)值<0，動態(tài)回收期>項目壽命期；

凈現(xiàn)值=0，動態(tài)回收期=項目壽命期。

（六）會計報酬率

1.含義

會計報酬率根據(jù)估計的項目整個壽命期年平均稅后經營凈利潤與估計的資本占用之比計算而得。

2.計算方法：

方法一：簡單地把原始投資額當作資本占用，即

會計報酬率=年平均稅后經營凈利潤/原始投資額×100%

方法二：計算項目壽命期內的平均資本占用，即

會計報酬率=年平均稅后經營凈利潤/[（原始投資額+投資凈殘值）/2]×100%

3.優(yōu)缺點：

（七）指標間的比較（假設投產后每年現(xiàn)金凈流量均為正數(shù)）

知識點來源：第五章　投資項目資本預算

以上內容選自閆華紅老師24年《財管》基礎階段課程講義

（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）