杠桿系數的衡量_2023年注會財管重要考點
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【知識點】杠桿系數的衡量
【所屬章節】
第八章：資本結構
第三節：杠桿系數的衡量
杠桿系數的衡量
財務管理中杠桿的含義
杠桿的種類
種類 | 經營杠桿 | 是由與產品生產或提供勞務有關的固定經營成本所引起的杠桿效應 |
財務杠桿 | 是由債務利息等固定融資成本所引起的杠桿效應 | |
聯合杠桿 | 是指由于固定經營成本和固定融資成本的存在，所引起的杠桿效應 |
一、經營杠桿系數的衡量
（一）經營風險
含義 | 影響因素 |
指企業未使用債務時經營的內在風險 | 產品需求、產品售價、產品成本、調整價格的能力、固定經營成本的比重 |
（二）經營杠桿系數的衡量方法
1.經營杠桿效應的含義
由于存在固定經營成本，銷售量的較小變動會引起息稅前利潤較大的變動的現象。
理解：EBIT=（P-V）×Q-F
2.經營杠桿作用的衡量——經營杠桿系數DOL（Degree of Operating Leverage）
（三）相關結論
存在前提 | 與經營風險 的關系 | 影響因素 | 控制方法 |
只要企業存在固定經營成本，就存在營業收入較小變動引起息前稅前利潤較大變動的經營杠桿的放大效應 | 經營杠桿放大了市場和生產等因素變化對利潤波動的影響。經營杠桿系數越高，表明經營風險也就越大 | 固定成本（同向變動） 單位變動成本（同向變動） 產品銷售數量（反向變動） 銷售價格水平（反向變動） 【提示】可以根據計算公式來判斷 | 企業一般可以通過增加營業收入、降低產品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經營杠桿系數下降，降低經營風險 |
（四）與本量利的勾稽公式
關系公式 | 用途 |
【鏈接15章】DOL=銷量的敏感系數=1/安全邊際率 | 與本量利相結合 |
二、財務杠桿系數的衡量
（一）財務風險
指企業運用債務籌資方式而產生的喪失償付能力的風險。
（二）財務杠桿效應的含義
在某一固定的債務與權益融資結構下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產生更大變動程度的現象被稱為財務杠桿效應。
理解：每股收益（Earnings Per Share）：
（三）財務杠桿作用的衡量--財務杠桿系數DFL（Degree Of Financial Leverage）
三、聯合杠桿系數的衡量
（一）含義
聯合杠桿效應是指由于固定經營成本和固定融資費用的存在，導致普通股每股收益變動率大于銷售變動率的現象。
（二）聯合杠桿作用的衡量——聯合杠桿系數（Degree Of combine Leverage）、總杠桿系數（Degree Of total Leverage）
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