資本結構理論的主要內容和觀點
精選回答
資本結構理論的主要內容和觀點：
（一）無稅MM理論
公式：有負債企業(yè)價值VL=無負債企業(yè)價值VU
結論：
1.資本結構對企業(yè)價值沒有影響。
2.隨著財務杠桿的提高，加權平均資本成本不變。
3.有負債企業(yè)的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加。
（二）有稅MM理論
公式：有負債企業(yè)價值VL=無負債企業(yè)價值VU+利息抵稅的現值T×D。
結論：
1.企業(yè)的價值隨著財務杠桿的提高而提高（理論上融資全部來源于負債時，企業(yè)價值達到最大）。
2.隨著財務杠桿的提高，加權平均資本成本降低。
3.有負債企業(yè)的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加（但其增加幅度低于無稅MM理論）。
（三）權衡理論
公式：VL=VU+PV（利息抵稅）-PV（財務困境成本）
結論：
1.隨著財務杠桿的提高，企業(yè)價值先增加再降低。
2.債務利息抵稅現值增量與財務困境成本現值增量平衡時，企業(yè)價值達到最大。
（四）代理理論
公式：VL=VU+PV（利息抵稅）-PV（財務困境成本）+PV（債務的代理收益）-PV（債務的代理成本）
過度投資：指因企業(yè)采用不盈利項目或高風險項目而產生的損害股東以及債權人的利益并降低企業(yè)價值的現象。
投資不足：指因企業(yè)放棄凈現值為正的投資項目而使債權人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現象。
（五）優(yōu)序融資理論
當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內部融資；其次會選擇債務融資（依次是借款、普通債券、可轉換債券）；最后選擇股權融資。
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