2022年注會財管重要知識點：杠桿系數的衡量

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2022-05-06 14:37:26

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3科

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2022年注會財管重要知識點：杠桿系數的衡量

【內容導航】

杠桿系數的衡量

【所屬章節】

第九章資本結構——第三節杠桿系數的衡量

【知識點】杠桿系數的衡量

杠桿系數的衡量

杠桿的種類

經營杠桿	是由與產品生產或提供勞務有關的固定經營成本所引起的杠桿效應
財務杠桿	是由債務利息等固定融資成本所引起的杠桿效應
聯合杠桿	是指由于固定經營成本和固定融資成本的存在，所引起的杠桿效應

一、經營杠桿系數的衡量

（一）經營風險

含義	影響因素
指企業未使用債務時經營的內在風險	產品需求、產品售價、產品成本、調整價格的能力、固定成本的比重

（二）經營杠桿系數的衡量方法

1.經營杠桿效應的含義

由于存在固定經營成本，銷售量的較小變動會引起息稅前利潤較大的變動的現象。

理解：

EBIT=（P-V）×Q-F

2.經營杠桿作用的衡量——經營杠桿系數DOL（Degree of Operating Leverage）

公式的推導：

基期：EBIT=（P-V）×Q-F

預計：EBIT₁=（P-V）×Q₁-F

△EBIT=（P-V）×△Q

DOL=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q）

=[（P?V）×△Q/EBIT　]/（△Q/Q）

=（P-V）×Q/EBIT

=M/EBIT

（三）相關結論

存在前提	只要企業存在固定經營成本，就存在營業收入較小變動引起息前稅前利潤較大變動的經營杠桿的放大效應
與經營風險的關系	經營杠桿放大了市場和生產等因素變化對利潤波動的影響。經營杠桿系數越高，表明經營風險也就越大
影響因素	固定成本（同向變動）、單位變動成本（同向變動）、產品銷售數量（反向變動）、銷售價格水平（反向變動）【提示】可以根據計算公式來判斷
控制方法	企業一般可以通過增加營業收入、降低產品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經營杠桿系數下降，降低經營風險

（四）與本量利的勾稽公式

關系公式	用途
【鏈接16章】DOL=銷量的敏感系數=1/安全邊際率	與本量利相結合

二、財務杠桿系數的衡量

（一）財務風險

指企業運用債務籌資方式而產生的喪失償付能力的風險。

（二）財務杠桿效應的含義

在某一固定的債務與權益融資結構下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產生更大變動程度的現象被稱為財務杠桿效應。

理解：每股收益（Earnings Per Share）：

EPS=[（EBIT-I）×（1-T）-PD]/N

（三）財務杠桿作用的衡量--財務杠桿系數DFL（Degree Of Financial Leverage）

種類	公式	用途
定義公式	DFL=每股收益的變動率/息稅前利潤的變動率=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）	用于預測
簡化公式	DOL=基期EBIT/[基期EBIT-I-PD/（1-T）]	用于計算

（四）相關結論

存在前提	只要在企業的籌資方式中有固定融資費用的債務或優先股，就會存在息稅前利潤的較小變動引起每股收益較大變動的財務杠桿效應
與財務風險的關系	財務杠桿放大了息稅前利潤變化對普通股每股收益的影響，財務杠桿系數越高，表明普通股每股收益的波動程度越大，財務風險也就越大
影響因素	企業資本結構中債務資本比重；息稅前利潤水平；所得稅稅率水平。債務成本比重越高、固定融資費用額越高、息稅前利潤水平越低，財務杠桿效應越大，反之亦然【提示】可以根據計算公式來判斷
控制方法	負債比率是可以控制的。企業可以通過合理安排資本結構，適度負債，使財務杠桿利益抵消風險增大所帶來的不利影響