CPA財管考前重點學習筆記——股利理論

來源：東奧會計在線責編：趙新宇2021-07-08 16:55:09

報考科目數量

3科

學習時長

日均>3h

2021年注冊會計師備考其實并不困難，只有同學們能全身心的投入到學習當中，就一定能有所收獲，最終攻破重要知識點。股利理論就是財管其中的重點之一。為了幫助大家順利備考，東奧特整理了CPA財管考前重點學習筆記，快來和小編一起打開學習吧！更多CPA財管考前重點學習筆記戳我查看＞＞＞

【重要知識點】

●股利理論

股票的期望報酬率=股利收益率+資本利得率

股利分配的核心問題是：在當期股利收益與未來預期資本利得之間進行權衡。

當期發放股利后，雖然股利收益率增加，但是股價會降低，資本利得率會降低，股利分配政策應在兩者間權衡。

類型		內容
股利無關論	MM理論	1、投資者對股利和資本利得無偏好，并不關心股利分配。投資者可以拿股利買股票或賣股票換現金當做分紅。 2、股利的支付比率不影響公司的價值。因為股東對二者無偏好，所以公司價值與股利分配的多少無關
股利相關論	稅差理論	稅率差異方面： 1、資本利得稅+交易費用>股利收益稅→高股利政策 2、資本利得稅+交易費用<股利收益稅→低股利政策納稅時間差異方面：現金股利稅在收取/宣告時納稅（納稅早）/資本利得稅在出售時納稅（納稅晚）→低股利政策
	客戶效應理論	研究不同稅收等級的投資者對股利分配態度的差異。 1、高收入者高邊際稅率→低股利政策 2、低收入者低邊際稅率→高股利政策
	“一鳥在手”理論	投資者風險規避，更偏好確定性收益。股東更偏好于現金股利而非資本利得，傾向于選擇實施高股利支付率的股票。
	代理理論	當以下雙方存在代理沖突時，股利政策應是保護弱勢方利益的股利政策。股東（傾向高股利）VS經營者（傾向低股利）→高股利政策股東（傾向高股利）VS債權人（傾向低股利）→低股利政策中小股東（傾向高股利）VS控股股東（傾向低股利）→高股利政策
	信號理論	分配股利是一種信息傳遞機制，可幫助外部投資者判斷企業經營狀況和發展前景。高股利支付率→企業未來業績大幅增長（好信號）/沒有前景好的投資機會，成長性趨緩（差信號）低股利支付率→有前景好的投資機會（好信號）/企業未來可能出現衰退（差信號）