CPA財管考前重點學習筆記——利率與利率期限結構
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2021年注冊會計師考試提前，現在很多考生普遍出現學不完的情況。可謂是時間緊，任務重！這時候，為了幫助大家順利備考，東奧特整理了CPA財管考前重點學習筆記，快來和小編一起打開學習吧！更多CPA財管考前重點學習筆記戳我查看＞＞＞
【重要知識點】
●利率的影響因素
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利率r=純粹利率r*(真實無風險利率）+風險溢價RP 名義無風險利率=純粹利率+通貨膨脹溢價 |
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利率種類 |
符號 |
描述 |
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真實無風險利率 |
純粹利率 |
r* |
無風險與通貨膨脹時，資本市場的平均利率 （對等待延期消費的補償） |
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風險溢價 |
通貨膨脹溢價 |
IP |
對一定時間內預期通貨膨脹水平的補償 |
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違約風險溢價 |
DRP |
對到期不能足額還本付息的風險的補償 |
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流動性風險溢價 |
LRP |
對不能在短期內以合理價格變現的風險的補償 |
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期限風險溢價 |
MRP |
對市場利率上升、債券價格下降風險的補償 |
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●利率期限結構理論
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利率期限結構表示的是到期期限與即期利率之間的關系。 |
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種類 |
影響因素 |
觀點 |
收益率曲線 |
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曲線類型 |
市場預期未來短期利率 |
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純粹預期理論 |
預期 |
①長期即期利率是短期預期利率的無偏估計，是短期預期利率的幾何加權平均數。 ②投資者對于不同期限沒有偏好，資金流動完全自由，不同期限債券可以相互替代。 |
上斜收益率曲線 |
上升 |
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下斜收益率曲線 |
下降 |
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水平收益率曲線 |
水平不變 |
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峰型收益率曲線 |
先上升、再下降 |
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市場分割理論 |
預期和偏好選擇 |
①形成了各個不同期限的細分市場。 ②各個期限市場上的供求關系決定即期利率水平。 ③各個期限市場互不影響、完全獨立。 |
上斜收益率曲線 |
無法衡量短期利率間的關系，只能說明不同期限債券市場的均衡利率水平情況。 |
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下斜收益率曲線 |
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水平收益率曲線 |
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峰型收益率曲線 |
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流動性溢價理論
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預期和市場流動性
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短期債券流動性好，長期債券利率有流動性風險溢價，即長期利率水平=短期預期利率的幾何平均值+流動性風險溢價 |
上斜收益率曲線 |
可能上升、可能不變、可能下降（此時利率下降幅度小于流動性溢價） |
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下斜收益率曲線 |
下降（此時利率下降幅度大于流動性溢價） |
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水平收益率曲線 |
下降（此時利率下降幅度等于流動性溢價） |
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峰型收益率曲線 |
近期：可能上升、可能不變、可能下降（此時利率下降幅度小于流動性溢價） 遠期：下降（此時利率下降幅度大于流動性溢價） |
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●利率的表達形式
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表達形式 |
含義 |
備注 |
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報價利率（如票面利率） |
金融機構提供的利率 |
①是名義利率，包括通貨膨脹率 ②提供報價利率時應同時提供復利次數 |
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計息期利率 |
計息期利率=報價利率/復利次數 |
可以是年利率、半年利率和季利率 |
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有效年利率（如資本成本） |
有效年利率=（1+報價利率/復利次數）復利次數-1 |
計息期小于一年時，有效年利率>報價利率，有效年利率隨著復利次數的增加而增加，增速逐漸遞減，非線性遞增，最終趨于一個極限值er-1（r代表報價利率） |
【答題筆記】
不要死記硬背，結合圖像去理解，圖像上的點代表的是相應期限的即期收益率。比如說現在3年期債券收益率是R0，1年期債券收益率是R1，市場預測1年后1年期債券收益率是R2，市場預測2年后債券收益率是R3。
按照無偏預期理論，收益率之間就有個等式：(1+R0)3=(1+R1)(1+R2)(1+R3)，R0與R1都屬于即期利率，而R2與R3則屬于預期利率。圖像曲線向上走了，那肯定是后面的預期短期利率增加給拉上去了；向下走了，那就肯定是預期短期利率降低給拉下去的。
對于流動性溢價理論，長期利率=期限內預期短期利率的平均值+流動性風險溢價，那圖像向上走就不一定是預期短期利率增加了，也可能是它下降，但是幅度比較小，被流動性風險溢價活生生把曲線拉上去了。
以上就是東奧小編為大家整理的關于利率與利率期限結構的相關內容，考生們要認真學習哦！注會考試時間為8月27日-29日，考生們要充分利用剩余的時間進行備考，爭取順利通過考試！
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