附認股權證債券籌資-2021年注會《財務成本管理》重要知識點

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2021-05-20 13:47:45

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注會財管是注冊會計師專業階段考試的一個考試科目，財管的考試難度是相對較大的，教材內容中含有大量的公式需要記憶，是讓許多考生都十分頭疼的一個地方。以下是2021年注會財管第十章重要知識點，快來打卡學習！2021年注會《財務成本管理》重要知識點匯總＞＞＞

2021年注會《財務成本管理》重要知識點

【內容導航】

附認股權證債券籌資

【所屬章節】

第十章長期籌資——第三節混合籌資

【知識點】附認股權證債券籌資

附認股權證債券籌資

（一）認股權證的特征

認股權證是公司發放的一種憑證，授權其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數量的公司股票。

1.認股權證與看漲期權（以股票為標的物的）的共同點

相同點	解釋
標的資產	均以股票為標的資產，其價值隨股票價格變動
選擇權	在到期前均可以選擇執行或不執行，具有選擇權
執行價格	均有一個固定的執行價格

2.認股權證與股票看漲期權的區別

區別點	股票看漲期權	認股權證
行權時股票來源	看漲期權執行時，其股票來自二級市場	當認股權執行時，股票是新發股票
對每股收益和股價的影響	不存在稀釋問題【提示】標準化的期權合約，在行權時只是與發行方結清價差，根本不涉及股票交易	會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價
期限	時間短，通常只有幾個月	期限長，可以長達10年，甚至更長
布萊克-斯科爾斯模型的運用	可以適用【提示】期限短，可以假設沒有股利支付	不能用布萊克-斯科爾斯模型定價【提示】期限長，不分紅很不現實

（二）發行認股權證的三種用途

1.在公司發行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發一定數量的認股權證，使其可以按優惠價格認購新股，或直接出售認股權證，以彌補新股發行的稀釋損失。

2.作為獎勵發給本公司的管理人員。

3.作為籌資工具，認股權證與公司債券同時發行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

（三）附認股權證債券的籌資成本

1.附認股權證債券的含義

是指公司債券附認股權證，持有人依法享有在一定期間內按約定價格（執行價格）認購公司股票的權利，是債券加上認股權證的產品組合。

2.附認股權證債券的種類

種類	特點
分離型	指認股權證與公司債券可以分開，單獨在流通市場上自由買賣
非分離型	指認股權證無法與公司債券分開，兩者存續期限一致，同時流通轉讓，自發行至交易均和二為一，不得分開轉讓【提示】非分離型附認股權證債券近似于可轉債
現金匯入型	指當持有人行使認股權利時，必須再拿出現金來認購股票
抵繳型	指公司債票面金額本身可按一定比例直接轉股【提示】如現行可轉換公司債的方式

3.附認股權證債券的籌資成本

（1）計算方法

附帶認股權債券的資本成本，可以用投資人的內含報酬率來估計。

【手寫板】

（2）成本范圍

計算出的內含報酬率必須處在債務的市場利率和稅前普通股成本之間，才可以被投資人和發行人同時接受。

如果它的稅后成本高于權益成本，則不如直接增發普通股；如果它的稅前成本低于普通債券的利率則對投資人沒有吸引力。

（四）附認股權證債券籌資的優缺點

優點

（1）發行附認股權證債券可以起到一次發行，二次融資的作用

（2）可以降低相應債券的利率。發行附認股權證的債券，是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息

缺點

（1）靈活性較差。因無贖回和強制轉股條款，從而在市場利率大幅降低時，發行人需要承擔一定的機會成本。附帶認股權證的債券發行者，主要目的是發行債券而不是股票，是為了發債而附帶期權。認股權證的執行價格，一般比發行時的股價高出20%至30%。如果將來公司發展良好，股票價格會大大超過執行價格，原有股東會蒙受較大損失

（2）附認股權證債券的承銷費用通常高于債務融資

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