金融市場類型與資本市場效率-2021年注會《財務成本管理》重要知識點

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2021-04-22 11:24:48

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3科

學習時長

日均>3h

對于注會財管科目的金融市場類型與資本市場效率大家都了解嗎？這部分知識點出題率較高，是2021年注會《財務成本管理》重要知識點。小編對這部分知識點做了梳理，快來收藏！

金融市場類型與資本市場效率-2021年注會《財務成本管理》重要知識點

【內容導航】

金融市場類型與資本市場效率

【所屬章節】

第一章財務管理基本原理——第四節金融工具與金融市場

【知識點】金融市場類型與資本市場效率

金融市場的類型

分類標準	分類	特點
1.依據所交易的金融工具的期限		市場	證券期限	利率或要求的報酬率	風險	市場工具
	貨幣市場	短期金融工具交易的市場	≤1年	低	較小	短期國債（在英、美稱為國庫券）、可轉讓存單、商業票據、銀行承兌匯票等
	資本市場	銀行中長期存貸市場和有價證券市場	＞1年	高	較大	股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款等
2.按照證券的不同屬性	債務市場	債務市場交易的對象是債務憑證
2.按照證券的不同屬性	股權市場	股權市場交易的對象是股票
3.按照所交易證券是否初次發行	一級市場	也稱發行市場或初級市場，是資金需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場
3.按照所交易證券是否初次發行	二級市場	是在證券發行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級市場
4.按照交易程序	場內交易市場	指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場所，固定的交易時間和規范的交易規則
4.按照交易程序	場外交易市場	沒有固定場所，由持有證券的交易商分別進行

金融市場的功能

資本市場效率

（一）資本市場效率的意義

1、有效資本市場的含義

含義

所謂“有效資本市場”是指資本市場上的價格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息

外部標志

一是證券的有關信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一時間內得到等量等質的信息

二是價格能迅速地根據有關信息變動，而不是沒有反應或反應遲鈍

2、資本市場有效的基礎條件

條件	說明
理性的投資人	假設所有投資人都是理性的，當市場發布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調整自己對股價的估計
獨立的理性偏差	資本市場有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。如果假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的
套利	資本市場有效性并不要求所有的非理性預期都會相互抵消，有時他們的人數并不相當，市場會高估或低估股價。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時，專業投資者會理性地重新配置資產組合，進行套利交易。專業投資者的套利活動，能夠控制業余投資者的投機，使市場保持有效

【提示】以上三個條件只要有一個存在，市場就將是有效的。

3、有效資本市場對財務管理的意義

有效資本市場對于公司財務管理，尤其是籌資決策，具有重要的指導意義。

意義	解釋
①管理者不能通過改變會計方法提升股票價值，更不能企圖愚弄市場	這種做法不僅有違職業道德，在技術上也是行不通的
②管理者不能通過金融投機獲利	實業公司在資本市場上的角色主要是籌資者，而不是投資者。實業公司的管理者不應指望通過金融投機獲利
③關注自己公司的股價是有益的	資本市場既是企業的一面鏡子，又是企業行為的校正器

（二）市場按效率的分類

無效市場

弱式有效市場

半強式有效市場

強式有效市場

1、市場信息的分類

①歷史信息：是指證券價格、交易量等與證券交易有關的歷史信息。

②公開信息：是指公司的財務報表、附表、補充信息等公司公布的信息，以及政府和有關機構公布的影響股價的信息。

③內部信息（非公開信息）：是指沒有發布的只有內幕人知悉的信息。“內幕者”一般定義為董事會成員、內幕人知悉的大股東、企業高層經理和有能力接觸內部信息的人士。

2、市場的分類

①無效市場：市場的股價不反映任何信息。

②弱式有效市場：市場的股價只反映歷史信息。

③半強式有效市場：市場的價格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息。

④強式有效市場：市場的價格不僅反映歷史的和公開的信息，還能反映內部信息。

3、交易策略

利用股價中不包含的信息獲取超額收益。

分類	股價包含的信息	可以獲得超額收益的策略（利用不包含的信息）
無效市場	無	①利用歷史信息進行技術分析 ②利用公開信息進行估值模型或基本面分析 ③利用內幕信息進行內幕交易
弱式有效資本市場	歷史信息	①利用公開信息進行估值模型或基本分析 ②利用內幕信息進行內幕交易
半強式有效資本市場	歷史信息+公開信息	利用內幕信息進行內幕交易
強式有效資本市場	歷史信息+公開信息+內部信息	無法獲得超額收益