管理用財務分析體系-2020年CPA財務管理每日一大題
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A公司的財務報表資料如下：
(1)資產負債表
2019年12月31日
單位：萬元 | |||||
資產 | 年末 金額 | 年初 金額 | 負債及股東權益 | 年末 金額 | 年初 金額 |
流動資產： | 流動負債： | ||||
貨幣資金 | 10 | 14 | 短期借款 | 35 | 18 |
交易性金融資產 | 5 | 2 | 交易性金融負債 | 0 | 0 |
應收賬款 | 107 | 99 | 應付賬款 | 24 | 57 |
其他應收款 | 10 | 0 | 應付職工薪酬 | 1 | 1 |
存貨 | 40 | 85 | 應交稅費 | 3 | 4 |
其他流動資產 | 28 | 11 | 其他應付款 | 19 | 19 |
流動資產合計 | 200 | 211 | 其他流動負債 | 8 | 0 |
流動負債合計 | 90 | 99 | |||
非流動負債： | |||||
長期借款 | 105 | 69 | |||
非流動資產： | 應付債券 | 80 | 48 | ||
債權投資 | 5.5 | 15 | 長期應付款 | 40 | 15 |
其他債權投資 | 2 | 0 | 預計負債 | 0 | 0 |
長期股權投資 | 15 | 0 | 遞延所得稅負債 | 0 | 0 |
長期應收款 | 0 | 0 | 其他非流動負債 | 0 | 0 |
固定資產 | 255 | 187 | 非流動負債合計 | 225 | 132 |
在建工程 | 12 | 8 | 負債合計 | 315 | 231 |
固定資產清理 | 0 | 0 | 股東權益： | ||
無形資產 | 9 | 0 | 股本 | 30 | 30 |
長期待攤費用 | 4 | 6 | 資本公積 | 3 | 3 |
遞延所得稅資產 | 7.5 | 0 | 盈余公積 | 30 | 12 |
其他非流動資產 | 5 | 4 | 未分配利潤 | 137 | 155 |
非流動資產合計 | 315 | 220 | 股東權益合計 | 200 | 200 |
資產總計 | 515 | 431 | 負債及股東權益總計 | 515 | 431 |
利潤表
2019年度
單位：萬元 | ||
項目 | 本年金額 | 上年金額 |
一、營業收入 | 750 | 700 |
減：營業成本 | 640 | 585 |
稅金及附加 | 27 | 25 |
銷售費用 | 12 | 13 |
管理費用 | 8.23 | 10.3 |
財務費用 | 22.86 | 12.86 |
資產減值損失 | 0 | 5 |
加：投資收益 | 1 | 0 |
其他收益 | 0 | 0 |
公允價值變動收益 | 0 | 0 |
資產處置收益 | 0 | 0 |
二、營業利潤 | 40.91 | 48.84 |
加：營業外收入 | 16.23 | 11.16 |
減：營業外支出 | 0 | 0 |
三、利潤總額 | 57.14 | 60 |
減：所得稅費用 | 17.14 | 18 |
四、凈利潤 | 40 | 42 |
(2)A公司2018年的相關指標如下表。表中各項指標是根據當年資產負債表中有關項目的期末數與利潤表中有關項目的當期數計算的。
指標 | 2018年實際值 |
凈經營資產凈利率 | 16.40% |
稅后利息率 | 8.11% |
凈財務杠桿 | 55.5% |
杠桿貢獻率 | 4.6% |
權益凈利率 | 21% |
(3)計算財務比率時假設：“經營貨幣資金”占營業收入的比為1%，其他應收款中不含應收利息，其他應付款中不含應付利息和應付股利，“長期應付款”不支付利息;財務費用全部為利息費用，沒有金融性的資產減值損失和投資收益，遞延所得稅資產屬于經營活動形成的。
要求：
(1)計算2019年年末的凈經營資產、凈金融負債和2019年稅后經營凈利潤。
(2)計算2019年的凈經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率。
(3)對2019年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2019年權益凈利率變動的影響。
(4)如果A公司2020年要實現權益凈利率為21%的目標，在不改變稅后利息率和凈財務杠桿的情況下，凈經營資產凈利率應該達到什么水平?
【答案】
(1)①凈經營資產=經營資產-經營負債
經營現金=750×1%=7.5(萬元)
金融現金=10-7.5=2.5(萬元)
金融資產=金融現金+交易性金融資產+債權投資+其他債權投資=2.5+5+5.5+2=15(萬元)
經營資產=總資產-金融資產=515-15=500(萬元)
金融負債=短期借款+長期借款+應付債券=35+105+80=220(萬元)
經營負債=總負債-金融負債=315-220=95(萬元)
2019年凈經營資產=經營資產-經營負債=500-95=405(萬元)
②2019凈金融負債=金融負債-金融資產=220-15=205(萬元)
③平均所得稅稅率=17.14÷57.14=30%
2019年稅后經營凈利潤=稅前經營利潤×(1-平均所得稅稅率)=(利潤總額+財務費用)×(1-平均所得稅稅率)=(57.14+22.86)×(1-30%)=80×(1-30%)=56(萬元)
(2)指標計算表
指標 | 指標計算過程 |
凈經營資產凈利率 | （56÷405）×100%=13.83% |
稅后利息率 | ［22.86×（1-30%）÷205］×100%=7.81% |
凈財務杠桿 | （205÷200）×100%=1.025 |
杠桿貢獻率 | （13.83%-7.81%）×1.025=6.17% |
權益凈利率 | （40÷200）×100%=20% |
(3)2019年權益凈利率-2018年權益凈利率=20%-21%=-1%
2018年權益凈利率=16.4%+(16.4%-8.11%)×55.5%=21%
替代凈經營資產凈利率：
13.83%+(13.83%-8.11%)×55.5%=17%
替代稅后利息率：
13.83%+(13.83%-7.81%)×55.5%=17.17%
替代凈財務杠桿：13.83%+(13.83%-7.81%)×1.025=20%
凈經營資產凈利率變動影響=17%-21%=-4%
稅后利息率變動影響=17.17%-17%=0.17%
凈財務杠桿變動影響=20%-17.17%=2.83%
2019年權益凈利率比上年降低1%，降低的主要原因：
①凈經營資產凈利率降低，影響權益凈利率降低4%。
②稅后利息率下降，影響權益凈利率提高0.17%。
③凈財務杠桿提高，影響權益凈利率提高2.83%。
(4)設2020年凈經營資產凈利率為X，建立等式：
X+(X-7.81%)×1.025=21%
凈經營資產凈利率X=14.32%。
選自閆華紅老師的《習題強化班》
——以上注冊會計考試相關考點內容選自張志鳳老師授課講義
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