注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試即將到來，備考沖刺進(jìn)入白熱化階段。考生們?cè)诿χ⒄骖}的同時(shí)，也不要忘了對(duì)考點(diǎn)的回顧。財(cái)管《題分寶典》第七講，將為大家解讀期權(quán)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)學(xué)習(xí)內(nèi)容。希望大家通過對(duì)考點(diǎn)和真題的學(xué)習(xí)，高效提高分?jǐn)?shù)！

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> > > > 知識(shí)點(diǎn)1 影響期權(quán)價(jià)值的主要因素

【2019年真題·單選題】

假設(shè)其他條件不變，下列影響期權(quán)價(jià)值的各項(xiàng)因素中，會(huì)引起期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)的是(　　)。

A.無風(fēng)險(xiǎn)利率

B.執(zhí)行價(jià)格

C.標(biāo)的股票市價(jià)

D.標(biāo)的股票股價(jià)波動(dòng)率

【2017年真題·多選題】

在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)變動(dòng)中，引起美式看跌期權(quán)價(jià)值下降的有(　　)。

A.股票市價(jià)下降

B.股價(jià)波動(dòng)率下降

C.到期期限縮短

D.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低

【2016年真題·單選題】

在其他條件不變的情況下，下列關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的說法中，正確的是(     )。

A.股票市價(jià)越高，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大

B.期權(quán)到期期限越長，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大

C.股價(jià)波動(dòng)率越大，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大

D.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大

【2015年真題·多選題】

假設(shè)其他因素不變，下列各項(xiàng)中會(huì)引起歐式看跌期權(quán)價(jià)值增加的有(     )。

A.執(zhí)行價(jià)格提高

B.無風(fēng)險(xiǎn)利率增加

C.到期期限延長

D.股價(jià)波動(dòng)率加大

樂學(xué)一刻-考點(diǎn)相關(guān)知識(shí)

—— 摘自閆華紅老師基礎(chǔ)精講班

> > > > 知識(shí)點(diǎn)2  金融期權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法

【例題·主觀題】

甲公司股票當(dāng)前每股市價(jià) 40 元，6 個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升 25%或下降 20%，市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買入 1 股股票，每份看跌期權(quán)可賣出 1 股股票，兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為 45 元，到期時(shí)間均為 6 個(gè)月，期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利，半年無風(fēng)險(xiǎn)利率為 2%。

要求：(1)利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值、上行概率及期權(quán)價(jià)值，利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算看跌期權(quán)的期權(quán)價(jià)值。(2)假設(shè)目前市場上每份看漲期權(quán)價(jià)格 2.5 元，每份看跌期權(quán)價(jià)格 6.5 元，投資者同時(shí)賣出 1 份看漲期權(quán)和 1 份看跌期權(quán)，計(jì)算確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間，如果 6 個(gè)月后，標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲 20%，計(jì)算該組合的凈損益。(注：計(jì)算股票價(jià)格區(qū)間和組合凈損益時(shí)，均不考慮期權(quán)價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值)

（注：由于篇幅原因，完整題干信息請(qǐng)?jiān)诖鸢钢胁榭矗?/strong>

樂學(xué)一刻-考點(diǎn)相關(guān)知識(shí)

以上知識(shí)點(diǎn)均選自真題搶分班

> > > > 知識(shí)點(diǎn)3  杠桿系數(shù)

【2018年真題·單選題】

甲公司2018年邊際貢獻(xiàn)總額為300萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為3。假設(shè)其他條件不變，如果2019年銷售收入增長20%，息稅前利潤預(yù)計(jì)是(　　)萬元。

A.100

B.120

C.150

D.160

【2017年真題·單選題】

甲公司2016年?duì)I業(yè)收入1000萬元，變動(dòng)成本率60%，固定成本200萬元，利息費(fèi)用40萬元。假設(shè)不存在資本化利息且不考慮其他因素，該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)是(　　)。

A.1.25

B.2.5

C.2

D.3.75

【2016年真題·單選題】

甲公司2015年每股收益1元，經(jīng)營杠桿系數(shù)1.2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5，假設(shè)公司不進(jìn)行股票分割。如果2016年每股收益達(dá)到1.9元，根據(jù)杠桿效應(yīng)，其營業(yè)收入應(yīng)比2015年增加(　　)。

A.50%

B.90%

C.75%

D.60%

【2016年真題·單選題】

甲公司2015年?duì)I業(yè)收入200萬元，變動(dòng)成本率40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)2.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.6。如果公司2016年利息費(fèi)用增加5萬元，其他各項(xiàng)收入和費(fèi)用保持不變，公司聯(lián)合杠桿系數(shù)將變?yōu)?　　)。

A.2.8

B.4.8

C.4

D.3.2

（注：由于篇幅原因，大題請(qǐng)?jiān)诖鸢钢胁榭矗?/strong>

樂學(xué)一刻-考點(diǎn)相關(guān)知識(shí)

——摘自田明老師基礎(chǔ)精講班

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注：以上專業(yè)知識(shí)來自東奧教研團(tuán)隊(duì)

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